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[转贴] 六位投资大师的经验对照

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发表于 2011-6-23 06:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 bubi 于 2012-7-18 18:18 编辑

六位投资大师的经验对照

目录
1)六位投资大师的经验对照
2)彼得‧林區的觀點[轉載]
3)巴菲特的36句智慧語錄
4)华伦.巴菲特(股神) Warren Buffet infographic
5)巴菲特 说:请专注你的人生.. (Focus)
6)投资大师也犯错(9): 彼得·林奇:管好情绪
7)投资大师也犯错(8):安东尼·波顿:切忌赌徒心态
8)投资大师也犯错(5):巴鲁克:无意如死神冥火
9)投资大师也犯错(4):罗杰斯:输在口多
10)投资大师也犯错(1) 巴菲特:放松多走弯路
11)[法意]索羅斯投資秘訣(上)突破被扭曲的觀念。
12)来听听这位智者的话(巴菲特)
13)Bill Gates V.S Warren Buffett/引領成功的財富觀念
14)股神之外——你所不知道的巴菲特
15)巴菲特的建言 Warren Buffet advices
16)名人面对面: 索罗斯——走在股市最前面
17)巴菲特讲述的3个神奇的滚雪球故事

巴菲特
巴菲特、彼得林奇、费雪 三位的投资大师语录
彼得林奇和巴菲特理念本质的一致性和形式的差异性
《聪明的投资者》 第4版序——沃伦·巴菲特
彼得·巴菲特:我是富爸爸的穷儿子
巴菲特:“富二代”一事无成责任在爸妈
巴菲特尊重的94岁投资人
巴菲特谈投资心得
巴菲特2011年股东大会传授投资选股四大成功秘诀
巴菲特如何投資
巴菲特:看好中国未来100年发展前景 坚决不买科技股
巴菲特名言集锦
巴菲特淡定面对一生中四次暴跌
巴菲特抄底秘诀:一不怕二不悔
买也不难,卖也不难,不买最难--读巴菲特回忆金融危机
一生只要做对12次交易就够了。巴菲特
巴菲特退休前親授的財富智慧 畢生精華的26堂課
追捧业务简单公司 巴菲特给投资者五项建议
股神巴菲特给股市投资者的5条“军规”
巴菲特:我说的‘懂’的意思是能够看到10年之后的情况
谁在乎巴菲特说了什么?
新數字化策略,巴菲特公開選股8法則
巴菲特股票投资策略
股神忠告        
我讀2012巴菲特寫給股東的信
富爸爸與巴菲特的祕密關係
巴菲特、比尔盖兹致富的不传秘密
巴菲特的精彩演讲——什么样的企业最值得投资?
巴菲特:我没有投资秘诀
如果巴菲特只有100万会买什么?
学习:巴菲特嘉言
投资:巴菲特股票投资的10大成功秘诀((转载)
巴菲特自述:我那價值500億的決定
巴菲特留给下一代的26堂课巴菲特再传“投资十招”
2012巴菲特股东大会文字直播
巴菲特:投资只需学好两门课

彼得.林奇
彼得.林奇:安抚自己那颗有些恐惧的心
彼得.林奇谈决定投资成败的关键等
“少就是多”:从凯恩斯到林奇
林奇金盆洗手时的告诫
读书笔记:《彼得林奇的成功投资》
彼得·林奇:公司经营的成功往往几个月、甚至几年都和它的股票的成功不同步
彼得林奇语录
彼得·林奇:股市投资的9大危险想法
《热门商品投资》读书笔记 (转载)
《彼得.林奇的成功投资》读书笔记 (转载)
彼得·林奇的投资哲学

约翰•邓普顿
投资大家——邓普顿(John Templeton)
约翰•邓普顿:不断寻找低价股
1988.9-1993.10间与坦普顿的访谈
约翰-邓普顿的金砖:我读《邓普顿教你逆向投资》
《邓普顿教你逆向投资》读书札记

吉姆-罗杰斯
罗杰斯:唱空中国者自食其果 A股崩盘也买!会把中国股留给孙子
罗杰斯眼中的10大行情
吉姆-罗杰斯给投资者的一封信
罗杰斯:被人嘲笑是成功的关键
吉姆·罗杰斯 经济困境还没有结束

索羅斯
索罗斯的投资定律
人格:索罗斯:金融大鳄与投机专家(转载)
索羅斯歷史績效驚人 / Mr.X


查理芒格投资四大心法

投资大师名言集
逆向投资的大师智慧
什么时候买入股票 听股神讲课,做投资赢家
看大师们如何炒股
学习: 价值投资的局限(原创)

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发表于 2011-6-23 08:20 | 显示全部楼层
本帖最后由 cwboonlivecom 于 2011-6-23 08:21 编辑

1956年以100美元入股,2003年身家达429亿美元,46年每年复式增长52.9%

据了解。。巴菲特的复利增涨是23%
巴菲特很早通过卖报纸就存到一笔钱
所以100美元只是最初的金额
谢谢分享

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 楼主| 发表于 2011-6-28 12:56 | 显示全部楼层
本帖最后由 jhun1003 于 2011-6-29 15:23 编辑

彼得‧林區的觀點[轉載]
彼得‧林區是富達基金投資顧問 ─ 富達管理及研究公司的副主席,同時也是擁有超過三十年以上市場投資經驗的暢銷作家。1977-1990年的十三年間,他負責操作管理富達麥哲倫基金,期間該基金的投資績效名列世界第一,且資產規模亦從2千萬美元成長至140億美元。

以下為富達投資網站最新發表之彼得林區專訪內容紀要:

問:近期股市表現欠佳,不少投資人紛紛退場,等待下一波買點浮現。你對於此有何看法?

林區答:若你嘗試要避開股市下跌以免虧損,那麼很可能你就會錯失下次上漲的機會。這就是試圖預測市場最大的風險。以美國股市為例,如果在過去二十五年的時間中一直堅守崗位,則投資的年平均報酬率超過11%,然而若喜歡進進出出又不幸剛好錯過表現最好的40個月,年平均報酬率就掉到只剩下1%。股市反彈往往在最出乎人意料之時,唯有長期投資才能避免此風險。

問:但市場仍充斥伊拉克衝突、升息、恐怖攻擊等等負面消息,投資人該如何應對?

林區答:1990年,美國出軍50萬名兵對抗伊拉克,且當時經濟身陷衰退、更面臨銀行危機。結果    呢?隔年卻是美國歷史上股市表現最優的年度之一,標準普爾500指數於1991年上漲超過三成。長期投資人必須學習看淡利空消息,因為任何時候都有壞消息。但是別忘了,好消息也經常存在。想想看醫療保健的進展,新藥的問世延長人的壽命並強化生活品質。若你容易受市場雜音干擾,你也許該認真評量自己是否適合涉足股市。

問:既然有多有空,為何不在利空時買進,利多時賣出?

林區答:雖然說「行情總在絕望中誕生」,你永遠無法預知。有時投資大眾認為壞消息已夠多了,股市不會再跌,但它卻繼續跌。預測市場走勢及進場時間點不是在股市賺錢的方法,我們也不會看到這類人上榜Forbes雜誌全球最富有人士的名單。 此外,如果你在股市待得夠久,即便是你對預測市場一竅不通,仍然可以成功。把投資時間拉長到30年來看,不論是你是在每年股市表現最好的當天進場,或最壞的一天進場,或是每年的第一天進場,三種情況的報酬率差距不大。 最重要的是,預測股市無法讓人常勝股海。

問:為什麼你認為投資人很難不去理會壞消息,而持續對投資標的有信心?

林區答:長久以來,美國股市雖然有不少公司股價日漸萎縮,例如柯達、Kmart, Bethelehem Steel等等,但仍有許多成功的企業,如Staples, FedEx, Microsoft、Amgen。嬌生公司(Johnson&Johnson)締造將近四十年的每年盈餘成長,麥當勞,吉列(Gilette)均繳出長期優異的成績單。

你如果買錯一支股票,最多損失本金,但買對一家公司,上檔空間可能以數倍計。例如。如果你在1972年用一萬美元投資Kmart,2002年底當該股下市之時,投資金額銳減至438美元;但如果當時投資的是Wal-Mart,則本金加報酬已增值至800萬美元。

你不必永遠選到最好的股票,卻必須勤做功課,找尋具盈餘成長潛力的股票,只要選對幾支股票,你就可以成為成功的投資者。 其次,許多人認為自己在投資,事實上他們在賭博,而且他們不明白兩者的不同。他們對於買冰箱、汽車、或是遊艇等的預算相當謹慎,但是對於股市投資,又有一套不同的邏輯。但事實上兩者不該有所不同。你必須勤做功課,了解你投資什麼。在購買基金之前,你需要了解「新興成長基金」與「新興市場基金」的不同。而這些都需要時間與努力,也造就投資與「玩股票」的不同。

問:你認為每個人都適合投資股票嗎?

林區答:我不認為。在投資之前,你必須充分了解自己的風險承受度。這聽起來似乎容易,但許多投資人從未真正做到,一旦作到了,就必須持之以恆。你也許會說,我在股市上漲的期間覺得舒服,下跌時候就開始緊張,這並不是個好現象。如果你在利空消息爆發時傾向撤出股市,那麼你根本不該投資股市。因為壞消息總會發生,雖然我不知道何時,但我能肯定的是,我絕對不會因消息面而拋售持股。此外,即使你能夠應對市場波動,你必須清楚你的投資目標。如果你在未來一、二年內     有其他用途,像是有個大型婚禮等著付費,或要繳小孩的大學學費,那麼股票不是你應選擇的。股票市場在一兩年的表現以運氣居多。但如果你是為了二十年後的退休、或是籌措子女未來的教育基金的話,你就擁有充足的時間駕駁市場波動。

問:如果股市繼續大跌呢?

林區答:歷史經驗證實,時間是投資人的朋友。即使是歷史上股市表現最差的十年,亦即1928至    1938年,標準普爾500指數年平均跌幅仍不到1%。別忘了,當時美國經歷經濟大蕭條,失業率高達20%。自二次世界大戰以來,從未有任何十年期間,標準普爾500指數之年平均報酬率為負數,當然,期間許多投資人仍會賠錢,因為他們在不對的時機撤出。對投資人而言,非常重要的問是自己一個問題,假設股市下跌10%時會怎麼做?那麼20%呢?第二次世界大戰以來,美股共經歷32次跌幅超過一成的修正、12次跌幅超過兩成的熊市,但整體來看,股市卻以每年超過10%的平均報酬率持續上揚。 你不需預測股市,也能成為成功的投資人,在投資前應做好四件事,首先,秉持樂觀的    心態,不要一投資就擔心下週會變成世界末日;其次是勤作功課,設定符合實際的投資期間,並了解市場波動的本質。其餘的,就耐心一點吧!

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 楼主| 发表于 2011-7-11 18:10 | 显示全部楼层
巴菲特的36句智慧語錄
◎ 主題學習
整理‧撰文 / 郭子苓


投資原則
1/一家企業財務報表的附註欄如果無法讓我看懂的話,我是不會投資的。因為這代表那一家企業存心不願讓投資人了解/《股市大亨開講:華倫.巴菲特點石成金的智慧》
2/以合理價格買進好公司,比以好價錢買進平庸公司好多了/《巴菲特勝券在握2》
3/在其他人貪婪時我們害怕,在其他人害怕時我們貪婪/《巴菲特勝券在握2》
4/投資時,我們把自己當作企業分析師,而不是市場分析師或總體經濟分析師,更不是證券分析師/《巴菲特勝券在握2》
5/我們的方法非常簡單,就是努力收購具備良好的經濟基本面、由誠實能幹的人才所管理的公司,然後用合理的價格買。這就是我所做的/《看見價值》
6/如果你不了解一家企業,千萬別買它/《巴菲特的24個智富策略》
7/我想要買的事業,要好到即使是個蠢蛋經營也能賺錢/《巴菲特勝券在握2》
8/從別人的錯誤中學習。別人已經經歷的悲慘遭遇,你沒有理由親嚐一次/《巴菲特的24個智富策略》
9/不要在晚上睡前想著某家公司的股價。我們該想的是價值與公司經營成果;股市是為了服務你而設,不是來指導你/《巴菲特勝券在握2》
10/我從來不想在股市賺錢,我買股票時總是假設股市明天就會關門,5年之後才會重新開始交易/《看見價值》
11/在你的能力範圍內投資,重點不在範圍要多大,而是你如何界定範圍/《巴菲特勝券在握2》
12/如果管理階層強調業績的外表甚於業績的實質,那就把錢包繼續放在你的口袋裡/《巴菲特的24個智富策略》
13/沒有辦法可以算出內在價值,你必須了解你正考慮投資的公司/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
14/只要避免犯大錯,投資人並不需要做什麼事/《巴菲特勝券在握2》
15/投資是指找到少數一些優秀的公司,然後緊抱著坐下來不動/《巴菲特的24個智富策略》
16/聰明的投資人連打盹都能賺錢/《巴菲特的24個智富策略》

管理觀念
17/用人要看誠信、聰明和活力。但若沒有誠信,這個人的聰明和活力會毀了你/《看見價值》
18/我們不希望與讓人不敢恭維的經理人共事,無論他們的公司多麼吸引人。我們不可能與壞人達成好的交易/《巴菲特勝券在握2》
19/判斷美國企業是否真的有意自我改革時,執行長的待遇仍是檢驗的準則/《巴菲特勝券在握2》
20/諾亞並不是在已經下大雨的時候,才開始建造方舟/《巴菲特勝券在握2》
21/真正優秀的企業管理者不會在某天早晨起床時,才決定『今天我要削減成本。』就像他不會在某天起床後,才忽然決定要開始呼吸一樣/《看見價值》
22/如果我不在的話,我們的業務還是繼續,所以我人到底在哪,根本不重要/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
23/好的經理人實在難得,只因為年歲增長一歲就讓他們走,這我實在負擔不起/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
24/我會挑選每一個跟我一起工作的人,這確實是最重要的因素,對於我不喜歡或不欣賞的人,我就不會和他互動/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
25/虧了錢的公司,我還會通情達理;但損及公司名譽,我就會殘酷無情/《看見價值》

人生哲學
26/就某種程度而言,金錢有時候讓你生活在比較有趣的環境中。但金錢無法改變的是,有多少人愛你,或你有多健康/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
27/建立名譽要20年時間,破壞名譽只要5分鐘。如果你能想到這點,做起事來就會不一樣/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
28/跟比你優秀的人交往,你也會變得更好。跟另一種人交往,你就開始每下愈況/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
29/我們從來不往回看。去懊悔當時沒有做什麼事沒意義、也無濟於事的,因為未來還有那麼多事要做。人只能往前看/《看見價值》
30/你要設法跨過『一呎高的門檻』,而不是學習非凡的技能,想要一舉跨過七呎高的門檻/《巴菲特的24個智富策略》
31/到頭來,我總是相信自己的眼睛,而不是他人的/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
32/我希望有能力解釋自己為什麼會犯錯──這代表我只做自己完全了解的事情/《看見價值》
33/習慣都是在不知不覺中養成的,養成之後就很難改/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
34/得來全不費工夫的事,不做也罷/《股市大亨開講:華倫.巴菲特點石成金的智慧》
35/我一次只選擇一種行業,並且培養6種專業知識。我現在不會接受任何行業的傳統看法,我會自己好好想一遍/《巴菲特開講─人生財富最重要的六堂課》
36/如果你在小事上缺乏紀律,在大事上也會一樣/《看見價值》

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 楼主| 发表于 2011-9-2 11:23 | 显示全部楼层

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 楼主| 发表于 2011-9-2 15:32 | 显示全部楼层
巴菲特 说:请专注你的人生.. (Focus)



半个多世纪以来,沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 一直都恰到好处地把握了时机。
对于这位传奇投资家,他的长期投资取得了惊人的回报,甚至有些学者都不敢相信,认为这只是侥幸成功。

巴菲特自己把他的成功归结为“专注”..



施罗德写道:
“他除了关注商业活动外,几乎对其他一切如艺术、文学、科学、旅行、建筑等全都充耳不闻 – 因此他能够专心致志追寻自己的激情。”

“在小时候,沃伦就随身携带着自己最珍贵的财产,自动换币器。
而10岁时,父亲提出带他旅行,他要求去纽约证券交易所。不久之后,巴菲特读到了一本名为《赚1000美元的1000招》的书,他对朋友说要在35岁前成为百万富翁。在1941年的世界大萧条中,一个孩子敢说出这样的话,可真是胆大包天,听上去有点傻得透顶了,但是.. 他很肯定自己能够实现这一梦想..”



1991年美国独立日那个周末,巴菲特和盖茨 (Bill Gates) 见面了。
这次会面是在凯瑟琳·格雷厄姆 (Katharine Graham) 和她拥有的《华盛顿邮报》的主编梅格·格林菲尔德的倡议下进行的。

对于盖茨,巴菲特还是非常欣赏的,尽管巴菲特比他年长25岁,他知道盖茨是一个非常聪明的人,但更重要的是,一直以来,两人就是《福布斯》财富榜上争相被人们比较的对象。不过,以巴菲特对于IT人士并不感冒的性格,他自己是肯定不会加入凯瑟琳的周末之旅的,但是在格林菲尔德地劝说下,巴菲特动摇了。格林菲尔德告诉他:“你肯定会喜欢上盖茨的父母的,而且还有很多有意思的人也会去。”最终,巴菲特还是同意了。



想到要见到巴菲特他们,盖茨的心里何尝不是一样呢?

“我和母亲谈了谈,而结论就是母亲质问我,问我为什么不来参加家里的聚餐?
我告诉她我太忙了,我走不开,可她却搬出了凯瑟琳·格雷厄姆和巴菲特两个人,说他们都参加了!”

但是,“我又告诉我的母亲说,我对那个只会拿钱选股票投资的人一点都不了解,我没有什么可以和他交流的,我们不是一个世界的人!不过在母亲的坚持下,我还是答应了..”



对于两位巨人的第一次见面,很多人都在仔细观察。至少在一点上,巴菲特和盖茨是相似的,如果遇到不热衷的话题,他们会尽量选择结束。人们对于盖茨不善隐藏自己的耐心早有耳闻,而巴菲特,虽然在遇到感觉无聊的话题时他不会提前走开转而找本书看,但是他依然有自己的方法,他会在第一时间把自己从不感兴趣的话题中解脱出来。

在与盖茨的交流中,巴菲特还是和平常一样,没有过渡语言直奔正题,他问盖茨有关IBM公司未来走势的问题,他还向盖茨询问是否IBM已经成了微软公司不可小视的竞争对手,以及信息产业公司更迭如此之快的原因为何?

盖茨一一做出了回答。他告诉巴菲特去买两只科技类股票:
英特尔公司 (Intel) 和微软 (Microsoft)。

轮到盖茨提问了,他向对方提出了有关报业经济的问题,巴菲特直言不讳地表示报业经济正在一步一步走向毁灭的深渊,这和其他媒体的蓬勃发展有着直接的关系。只是几分钟的时间,两个人就完全进入了深入交流的状态。



我们一直在聊天,没完没了,根本没有注意到其他人。我问了他很多关于IT产业的问题,但我从来没有想过要理解属于他的那个行业。盖茨是一个很不错的老师,我们谁都没有结束这次交谈的念头。

巴菲特和盖茨边走边谈,从花园来到了海滩,人们也竞相尾随。

“我们根本没有注意到这边这些人的存在,没有发觉周围还有很多举足轻重的人,最后还是盖茨的父亲看不过去了,他非常绅士地对我们说,他希望我们能融入大家的这场派对,不要总是两个人说话..”

之后比尔开始试图说服我购买一台电脑,但我告诉他我不知电脑能为我做些什么,我不介意我投资项目的具体变化曲线,我不想每5分钟就看一下结果,我告诉他我对这一切把握得很清楚。但比尔还是不死心,他说要派微软最漂亮的销售小姐向我推销微软的产品,让她教会我如何使用电脑。

他说话的方式很有趣,我告诉他:
“你开出了一个让人无法拒绝的条件,但我还是会拒绝..”



一直到太阳落山,鸡尾酒会开始,两人的谈话还没有结束。盖茨之前过来时乘坐的飞机将在傍晚离开,只是飞机走了,盖茨没有走,他依然在享受与巴菲特聊天的乐趣。

晚饭的时候,盖茨的父亲问了大家一个问题,人一生中最重要的是什么?
我的答案是“专注” (Focus),而比尔的答案和我的一样!

当巴菲特说出“专注”这个词的时候,不知道在座的人群中有多少能够体会他这个词的含义,但一直以来,专注就是巴菲特前行的重要指南。

专注 是什么?
是对于完美的追求,而且这种秉性是特有的,不是谁说模仿就能模仿得了的..



专注 不但是做事情成功的关键,也是健康心灵的一个特质。
专注就是注意力全力集中到某事物上面,与你所关注的事物融为一体,不被其它外物所吸引,不会萦绕于焦虑之中。

不能专注的人,也就不能放松。
专注与放松,实际上是同一枚硬币的两面而已,专注也是幸福人生的一个关键特质。

一个人对一件事只有专注投入,才会带来乐趣。
对于一件事情,无论你过去对它有什么成见,觉得它多么枯燥,一旦你专注投入进去,它立刻就变得活生生起来!而一个人最美丽的状态,就是进入那个活生生的状态。



专注 是对于专业精益求精的追求..
正是由于专注,
才成就了 托马斯·爱迪 (Thomas Alva Edison) 生这个美国历史上最伟大的发明家;
才诞生了 沃尔特·迪斯尼 (Walter Elias Disney) 这位享誉世界的动画片之父;
才让大家认识了美国灵魂乐教父 詹姆斯·布朗 (James Brown)..

同样,专注还是完成伟大事业的决心,
否则,人们都不会看到首位 女性国会议员 珍妮特·兰金 (Jeannette Rankin)
力排众议反对美国参加两次世界大战,而这两场战争带给世界的除了灾难就是痛苦..

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 楼主| 发表于 2011-9-2 16:38 | 显示全部楼层
本帖最后由 bubi 于 2011-9-6 15:33 编辑

六位投资大师的经验对照

  1、华伦.巴菲特(股神)

  投资策略及理论:以价值投资为根基的增长投资策略。看重的是个股品质。

  理论阐述:价值投资的精髓在于,质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上,利用这种特性,使本金稳定地复利增长。

  具体做法:买入具有增长潜力但股价偏低的股票,并长线持有。是长线投资致富之道,在于每年保持稳定增长,利用复式滚存的惊人威力,为自己制造财富。

  遵守的规则与禁忌:八项选股准则:1、必须是消费垄断企业。2、产品简单、易了解、前景看好。3、有稳定的经营历史。4、管理层理性、忠诚,以股东的利益为先。5、财务稳健。6、经营效率高,收益好。7、资本支出少,自由现金流量充裕。8、价格合理。四不:1、不要投机。2、不让股市牵着你的鼻子。3、不买不熟悉的股票。4、不宜太过分散投资。

  对大势与个股关系的看法: 只注重个股品质,不理会大势趋向。

  对股市预测的看法: 股市预测的唯一价值,就是让风水师从中获利。

  对投资工具的看法:投资是买下一家公司,而不是股票。杜绝投机,当投机看起来轻易可得时,它是最危险的。

  名言及观念: “时间是好投资者的朋友,坏投资者的敌人。”“投资必须是理性的,如果你不能了解它,就不要投资。”“要想成功,你就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌:恐惧与贪婪。你不得不在别人恐惧时进发,在别人贪婪时收手。”

  其它及成就: 1930年出生于美国,犹太人,是价值投资之父、本杰明。格雷厄姆的学生。1956年以100美元入股,2003年身家达429亿美元,46年每年复式增长52.9%。

  2、安得烈.科斯托兰尼(德国股神)

  投资策略及理论:以“科斯托兰尼鸡蛋”表达的暴涨暴跌理论为基础,在市场转折前夕进出,逆向操作,忍受市场最后的下跌,远离市场最后的辉煌。看重的是市场趋势。

  理论阐述:“科斯托兰尼鸡蛋”表达为:在证券市场,升跌是分不开的伙伴,如果分不清下跌的终点,就看不出上升的起点。同样道理,如果分不清上升的终点,也就不能预测到下跌的起点。每一次市场大升大跌都由三个阶段组成:1、修正阶段。2、调整或相随阶段。3、过热阶段。成功的关键就是在两个过热阶段逆向操作。

  具体做法:根据“科斯托兰尼鸡蛋”理论逆向操作,在下跌的过热阶段买进,即使价格继续下挫,也不必害怕,在上涨的修正阶段继续买进,在上涨的相随阶段,只观察,被动随行情波动,到了上涨的过热阶段,投资者普遍亢奋时,退出市场。

  遵守的规则与禁忌:十律:1、有主见,三思而后行:是否该买,什么行业,哪个国家?2、要有足够的资金,以免遭受压力。3、要有耐性,因为任何事情都不可预期,发展方向都和大家想像的不同。4、如果相信自己的判断,便必须坚定不移。5、要灵活,并时刻考虑到想法中可能有错误。6、如果看到出现新的局面,应该卖出。7、不时查看购买的股票清单,并检查现在还可买进哪些股票。8、只有看到远大的发展前景时,才可买进。9、时刻考虑所有风险,甚至是最不可能出现的风险和因素。10、即使自己是对的,也要保持谦逊。十戒:1、不要跟着建议跑,不要想能听到内幕消息。2、不要相信买方和卖方为什么要买卖,不要相信他们比自己知道更多。3、不要想把赔掉的再赚回来。4、不要考虑过去的指数。5、不要忘记自己所持股票,不要因妄想而不作决定。6、不要太过留意股价变化,不要对任何风吹草动作出反应。7、不要在刚赚钱或亏钱时作最后结论。8、不要因只想赚钱就卖掉股票。9、不要受政治好恶而影响投资情绪。10、获利时,不要太过自负。

  对大势与个股关系的看法:中短期走势与心理因素有关,既随大势,对长期走势而言,心理因素不再重要,而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。

  对股市预测的看法:想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人,不是江湖骗子,就是蠢蛋,要不然就是兼具此两种身份的人。

  对投资工具的看法:科斯托兰尼认为投机不等于赌博,因为在他的概念中的投机是有想法,有计划的行为。

  名言及观念: “只有少数人能投机成功,关键在于与众不同,并相信自己:我知道,其他人都是傻瓜。”“供求决定股价升跌,其中并无神秘。”“会影响股市行情的,是投资大众对重大事件的反应,而非重大事件本身。”“买股票时,需要想像力,卖股票时,需要理智。”“货币+心理=趋势”“2+2=5-1”“看图表操作,也许赚钱,但最终肯定赔钱。”

  其它及成就: 1906出生于匈牙利,犹太人,1924开始,纵横投资界80年,经历两次破产后,赚得一生享用不尽的财富。被誉为“二十世纪股市见证人”。

3、乔治.索罗斯(国际狙击手)

  投资策略及理论:以“反射理论”和“大起大落理论”为理论基础,在市场转折处进出,利用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。看重的是市场趋势。

  理论阐述:索罗斯的核心投资理论就是“反射理论”,简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响。理论依据是人正确认识世界是不可能的,投资者都是持“偏见”进入市场的,而“偏见”正是了解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时,影响力尚小,但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力,将会演变成具主导地位的观念。就是“羊群效应”。

  具体做法:在将要“大起”的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进,从而进一步带动市场价格上扬,直至价格走向疯狂。在市场行将崩溃之时,率先带头抛售做空,基于市场已在顶峰,脆弱而不堪一击,故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售,从而又进一步加剧下跌幅度,直至崩盘。在涨跌的转折处进出赚取投机差价。

  遵守的规则与禁忌:没有严格的原则或规律可循,只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。“森林法则”即:1、耐心等待时机出现。2、专挑弱者攻击。3、进攻时须狠,而且须全力而为。4、若事情不如意料时,保命是第一考虑。

  对大势与个股关系的看法:注重市场气氛,看重大势轻个股。认为市场短期走势只是一种“羊群效应”,与个股品质无关。

  对股市预测的看法:不预测,在市场机会临近时,主动出击引导市场。

  对投资工具的看法:没有特定的投资风格,不按照既定的原则行事,但却留意游戏规则的改变。 “对冲基金”这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应,应用这枝杠杆,只要找好支点,它甚至可以撬动整个国际货币体系。

  名言及观念:“炒作就像动物世界的森林法则,专门攻击弱者,这种做法往往能够百发百中。”“任何人都有弱点,同样,任何经济体系也都有弱点,那常常是最坚不可摧的一点。”“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键,如果这种效应不存在或相当微弱,几乎可以肯定我们难以成功。”

  其它及成就: 1930年出生于匈牙利,犹太人,1968年创立“第一老鹰基金”,1993年登上华尔街百大富豪榜首,1992年狙击英镑劲赚20亿美元,1997年狙击泰铢,掀起亚洲金融风暴。

  4、是川银藏(日本股神)

  投资策略及理论:以价值投资为根基的“乌龟三原则”投资策略。既看重个股品质也看重市场趋势。

  理论阐述:乌龟三原则的启示来至于龟兔赛跑的故事,动作慢的乌龟能取得最后胜利,全靠稳打稳扎,谨慎小心。同样包含了价值投资的精髓。“乌龟三原则”即:1、选择未来大有前途,却尚未被世人察觉的潜力股,长期持有。2、每日密切注视经济与股市行情的变动,而且自己下工夫研究。在耐心等待股价上升的同时,防止市场突变,错失卖出时机。3、不可过份乐观,不要以为股市会永远涨个不停,在市况炽热时,应反行其道趁高套利。

  具体做法:勤奋做功课,收集各种重要统计资料,详细分析,找出经济变化的动向,再以研究成果作武器炒股。遵循“乌龟三原则”,只吃八分饱。

  遵守的规则与禁忌:二忠告:第一忠告、投资股票必须在自有资金的范围内。第二忠告、不要受报纸杂志的消息所迷惑,未经考虑就投入资金。五原则:1、选股不要靠人推荐,要自己下工夫研究后选择。2、自己要能预测一、两年后的经济变化。3、每只股票都有其适当的价位,股价超越其应有的水平,便绝不应高追。4、股价最终还是由业绩决定,被故意舞高的股票应远离。5、任何时候都可能发生难以预料的事,故必须紧记:投资股票永远有风险。

  对大势与个股关系的看法:大势与个股品质并重。

  对股市预测的看法:通过对研究基本功的锻炼,能预测经济动向,从而在一定程度上预测到股市的大方向。

  对投资工具的看法:投资和投机兼顾一身,目的就是顺应市场。

  名言及观念:“股市是谣言最多的地方,如果每听到什么谣言,就要买进卖出的话,那么钱再多,也不够赔。”

  其它及成就:1897年出生于日本,1931年以70日元起家,在股市中大赚超过300亿日元。


   5、彼得.林奇(股圣)

  投资策略及理论:以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。

  理论阐述:价值投资的精髓在于,质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上,利用这种特性,使本金稳定地复利增长。

  具体做法:其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的。从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力,且未被市场留意的公司,长线持有,利用复式滚存稳步增长。

  遵守的规则与禁忌:林奇选股品味:1、傻名字。2、乏味。3、令人厌烦。4、有庇护的独立子公司。5、乏人关注的潜力股。6、充满谣言的公司。7、大家不想关注的行业。8、增长处于零的行业。9、具保护壁垒的行业。10、消耗性大的消费品。11、直接受惠高技术的客户。12、连其雇员也购买的股票。13、会回购自己股份的公司。令林奇退避三舍的公司:1、当炒股。2、某龙头企业二世。3、不务正业的公司。4、突然人气急升的股票。5、欠缺议价力的供应商。6、名字古怪的公司。

  对大势与个股关系的看法:林奇认为赢输实际和市场的关系不大,股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票上扬。

  对股市预测的看法:从不相信谁能预测市场。

  对投资工具的看法:对林奇来说,投资只是赌博的一种,没有百分百安全的投资工具。

  名言及观念:“不做研究就投资,和玩扑克牌不看牌面一样盲目。”投资前三个问题:1、你有物业吗?2、你有余钱投资吗?3、你有赚钱能力吗?不少投资者选购股票的认真程度竟不如日常的消费购物,如果把购物时货比三家的认真用于选股,会节省更多的钱。

  其它及成就:1944年出生于美国,1977年接管富达麦哲伦基金,13年资产从1800万美元增至140亿美元,年复式增长29%。

6、约翰.坦伯顿(环球投资之父)

  投资策略及理论:以价值投资为根基的逆市投资策略。看重的是个股品质。

  理论阐述:价值投资的精髓在于,质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上,利用这种特性,使本金稳定地复利增长。

  具体做法:永远在市场最悲观的时候进场。在市场中寻找价廉物美的股票。投资股票好比购物,要四处比价,用心发掘最好的商品。投资者应运用相同概念在股市中。买低于帐面值的股票,长线持有。信奉复利的威力。

  遵守的规则与禁忌:16条投资成功法则:1、投资,不要投机。2、实践价值投资法。3、购买品质。4、低吸。5、没有白吃的晚餐。6、做好功课。7、分散投资。8、注意实际回报。9、从错误中学习。10、监控自己的投资。11、保持弹性。12、谦虚。13、不要惊慌。14、对投资持正面态度。15、祷告有益投资。16、跑赢专业机构投资者。

  对大势与个股关系的看法:基本上股价的短期波动常常会受投资者的情绪影响,但长期来说,企业价值始终会在股价上反映出来。投资者应该投资个别股票,而非市场趋势或经济前景。对股市预测的看法:就算是专家也未必能预测市场。

  对投资工具的看法:要灵活应变,当运用的投资策略效果很不俗时,仍需小心,要预备随时改变,坦伯顿认为没有一套投资策略是经常有效,在不同的市况应运用不同的投资方法。

  名言及观念:“最好的投资时机,是当所有人都恐慌退缩的时候。”“投资价值被低估的股票,其挑战是如何判断它真是具潜力的超值股,还是它的价值就只是如此而已。”投资者很容易在赚了钱之后,对市场过度乐观,在赔了钱的时候,过度悲观。

  其它及成就:1912年出生于美国,是价值投资之父、本杰明.格雷厄姆的学生。1954年成立坦伯顿增长基金,45年每年平均复式增长15.2%。

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 楼主| 发表于 2011-9-6 15:30 | 显示全部楼层
6)投资大师也犯错(9) 彼得·林奇:管好情绪
理财专栏 财经周刊  2011-06-27 14:42

彼得·林奇(Peter Lynch)虽然是投资市场中的大师级人物,他曾说,一个投资者之所以能获得骄人成就,最大的不同就在于成功的投资者能够把握好自己的心态。
他认为,一个投资者如果在情绪上失控,那么他的投资就会带来危险。
彼得·林奇之所以这样肯定“情绪”在投资中的重要地位,是因为他自己曾经因为情绪失控而酿成过大祸。
1987年,对彼得·林奇是一个特殊的年份,因为当时全美国的经济稳定向上,股市也持续着乐观的趋势。
他凭直觉主观地认为,当时股市大盘短时间内不会产生巨大的波动。
于是,他大胆地投资,基金配置几乎达到了满仓。
彼得·林奇也认为,不会出现什么意料之外的事情,于是就放心出门度假去了。
结果,就在他高高兴兴地在外地度假时,股市大盘突然暴跌,但听到这个消息后,他甚至没有缓过神来。
接着,彼得·林奇就接到通知,他的基金被大量赎回。

手忙脚乱
为了把手头还在迅速下跌的股票变成现金,他很狼狈地不停变卖股票,结果他的投资形成恶性循环,他把该卖的和不该卖的全都一股脑卖了。
很显然,这个时候彼得·林奇的情绪又从过度的放松,突然转变成了过度紧张的情绪上的盲点。
当时的他,完全失去平时的从容和睿智,开始手忙脚乱起来,结果,他在短短的时间内,就为自己不合理的情绪波动付出了高达10亿美元代价。
这次教训让他感悟颇深,了解到自己是栽在自己的情绪上,经过反思,他总结出了三条投资必须遵守的原则。
1.        优秀的投资者,必须时刻保持冷静。
2.        优秀的投资者,必须要有耐心。
3.        优秀的投资者,必须让自己保持理性。
●南洋商报

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 楼主| 发表于 2011-9-6 17:35 | 显示全部楼层
7)投资大师也犯错(8):安东尼·波顿:切忌赌徒心态
理财专栏 财经周刊  2011-06-20 15:30
http://www.nanyang.com.my/node/333499?tid=687

安东尼·波顿(Anthony Bolton)曾是全球数一数行的投资行——富达国际有限公司任职董事经理和高级投资经理,也是欧洲金融市场上最成功的投资人之一。
在欧洲,也也被称为欧洲的“彼得·林奇”。

安东尼·波顿从1979年在富达公司担任总经理到1985年的这几年间,所管理的一些的基金达到了20%的年复利报酬率。
但是,就是这样一个在投资界享有盛誉的传奇投资人,也难免会面临失败的厄运。

那是在上个世纪的90年代,安东尼·波顿突然决定斥巨资购买德国马克,据当时的估计,他总共购买了价值300亿美元的德国马克。
因为他当时预测,德国银行实行的高利率政策,会重挫德国的经济,而德国政府一定会强制降低德国马克的汇率,从而使得德国马克贬值。
而令人意想不到的是,安东尼·波顿之所以会有这样的预测,仅仅是因为他在简单地分析之后一时激动。
形势在刚刚开始的时候,似乎在向着安东尼·波顿所预测的方向发展,德国马克的汇率果真一度下跌,于是他继续投入了大量资金卖空德国马克。
最后,德国政府成功地维持了原来的利率政策,稳位了德国马克的汇率。

控制情绪最重要
之后,安东尼·波顿又落入了情绪盲点的怪圈,他像个赌徒一样认定日元兑换美元的汇率将会很快下跌。
他当时的理论是,日美两国首脑会谈,很可能达致调低汇率的共识。
结果,当时的美国总统与日本首相并没有就双方的贸易争端提出解决的办法,而且双方还在谈判桌上不欢而散,日元兑美元汇率的飞速上升,安东尼·波顿投资货币的计划也就全盘泡汤了。

在很多年以后,安东尼·波顿还对当初的这次失败耿耿于怀,他说:“一次足够愚蠢的怀情绪就能使你的整个事业毁于一旦。所以,还有什么比控制自己的情绪更重要的事情呢?”
知识库:德国马克
1971年12月4日,德国采用金本位的货币手段,发行了马克作为主要货币。
2002年1月1日,欧元开始大规模在欧洲通用,马克也随之退出了历史的舞台。马克曾经是仅次于美元的国际性货币。

●南洋商报

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 楼主| 发表于 2011-9-6 18:49 | 显示全部楼层
8)投资大师也犯错(5):巴鲁克:无意如死神冥火
理财专栏 财经周刊  2011-05-30 15:55

伯纳德·巴鲁克(Bernard Baruch)是投资鬼才,他成功后,许多人都想学习他那重有意识地把握每个细节的特质。但实际上,巴鲁克的这种“有意之举”正是来自于一次“无意”酿成的大错。

有一次,他决定买进当时还鲜为人知的曼宁出版公司价值1000万美元的股票,在当时来讲,是相当惊人的数目。
市场知道后,除了吃惊,还认为这是不理智的决定。

疏忽背后错误更大
但当时的巴鲁克,却忽略了重要的细节,那就是当时所欣欣向荣的图书行业,正受到来自各方面的挑战。
巴鲁克完全没有料到,这个疏忽犯下的错误,背后还有一个更大错误。
那就是,他当初入股时,只买优先股,而没有购买曼宁出版的普通股。

他当时认为,优先股可以得到红利,且万一公司出状况,争取资产时优先股则有优先权,而且曼宁出版的优先股还可每股兑换价值62美元的普通股。
开始时候,曼宁出版的股价曾一度冲上了70美元,巴鲁克当时还沾沾自喜地认为自己做了一件正确的事情。可到了后来,曼宁出版股价突然下跌到4美元左右。
一般来说,持有的优先股,也可在一定程度上,降低这种股价下跌而带来的风险。
但是巴鲁克当初与曼宁出版签订的合约里规定,他获得红利的支付方式,是以按60美元价格兑换的新优先股来兑现,而不是以现金的方式支付。
另一个合约里的疏忽,就是巴鲁克所持的优先股到期后,曼宁出版有权要求他将优先股以62美元的价格兑换成曼宁出版的普通股票。
所以,他所持的优先股不能兑换成现金,巴鲁克因此而直接损失了1000万美元。

知识库:平民探测法
巴鲁克最令人津津乐道的,是他总能在最佳的时机买卖股票。
市场将他这种功力,归功到他发现的平民股市探测法。
话说20年代某一天,他在街上让一个鞋童擦皮鞋时,听到这位小男孩大谈特谈股市赚钱的秘诀,巴鲁克擦完皮鞋后回到办公室,第一件事就会将手上的股票都抛售出去。
就在大家不解之际,华尔街星色星期一和金融风暴相继到来,但巴鲁克却逃过了一劫。

●南洋商报

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 楼主| 发表于 2011-9-6 18:50 | 显示全部楼层
9)投资大师也犯错(4):罗杰斯:输在口多
理财专栏 财经周刊  2011-05-23 15:04

罗杰斯和索罗斯一样,都是量子基金的核心人物。
他被称为“奥地利股市之父”。可以说,这个奥地利人在全球投资市场的声誉,可以和任何一个世界级的投资大师相提并论。
罗杰斯(Jim Rogers)还一位金融学教授,他的投资理论被无数人视为经典。
一直以来,外界都评论罗杰斯是一个“对大势的把握无人能及”、“最富远见的国际投资家”的投资大师,甚至一言一行都足以影响整个市场。
2007年,罗杰斯在中国大连市公开表示,各国出现不同程度的通货膨胀,而每当通货膨胀,黄金和白银这样的硬通货都会起到一个调节作用。
“当下我们可以看到,黄金价格处在历史上前所未有的一个制高点,但白银却处于历史最低点的70%左右,这是很不正常的。所以,在未来,黄金的价格会一路走低,而白银的价格则会有所回升。”

罗杰斯的判断,让大部分投资者趋之若鹜,但他说这番话时,可能忘记了自己手中正持有大量的黄金期货。

损失上亿美元
就是他无意中的这番话,马上导致了黄金价格的大幅度下跌,下跌速度之快甚至让罗杰斯自己,也来不及把手中的这些黄金卖出去。
结果,罗杰斯在刹那间就损失了上亿美元。
事后他说:“我一直都告诫自己,不要在公开场合预测未来的市场走势,这样会让市场某些人遭受损失…但就因为一时疏忽,因而给很多人都带来损失,并且这个最大的受害者恰恰就是我自己,这真是自作自受。”

知识库:期货合约
所谓的期货合约,是由期货交易统一制定的,这个合约是规定了在未来,某个具体时间以及具体地点上,交割一定数量的物品。
现货则是指某种具体的商品,也可以是外汇、债券等金融工具,也可以是金融指标,如拆借利率和股票指数等等。

期货合约的买方,在期货合约到期之后,必须买进合约中所规定数量的现货,而卖方则必须卖出期货合约中所规定数量的现货。
有些期货合约也可以在到期之后,买卖的双方都不必买进或卖出现货,不过需要根据期货合约中所约定的价格,补偿对方差价。

●南洋商报

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 楼主| 发表于 2011-9-6 18:51 | 显示全部楼层
10)投资大师也会犯的错(1) 巴菲特:放松多走弯路
理财专栏 财经周刊  2011-05-02 14:49

股神巴菲特(Warren Buffett)在全球股市中都享有盛誉,而在美国,巴菲特甚至被称为除了父亲之外最值得尊重的男人。
但是,人非圣贤,孰能无过,即使是纵横股市近40年、战果辉煌的投资大师巴菲特,也曾在投资中遭遇过难堪的挫败。
在巴菲特看来,投资市场是不容投资者丝毫松懈。但是,巴菲特2008年就因一时松懈而导致投资失误。

2004年,巴菲特以每股20美元,买入中国石油23.39亿股,总价值约38亿港元。
他旗下的伯克夏·哈萨维公司(Berkshire Hathaway)在2008年开始减持中国石油,巴菲特在2008年7月19日还公开表示,要脱售所有的中石油股。
巴菲特说买进中石油后,股价不久就涨到了160至200美元每股,如果他那时将手中的股票卖出就可以获利35.5亿美元(约277亿港元),但那时,巴菲特并没有卖出手中的股票。

到2008年的时候,中石油的股票由于受到金融危机的影响开始大幅下跌,最后每股价格居然下跌至12.23港元。
很明显,巴菲特在股价处高时,错失了售出手中股票的好机会。
但是,这次因为松懈造成的失误显然没有给巴菲特一个教训,因为他接下来又犯了一个相同的错误。
会再买入中石油股
当国际油价刚刚上升时,巴菲特居然没有注意到,反选在这个时候抛出了中石油的股票。
就在他刚刚做出这个决定之后,受到国际油价屡创新高、公司油气储备新发现以及回归A股等诸多因素的推动,中石油的股价在短时间内就大幅度地上涨,达到了每股16.87美元。

假如巴菲特所持的股份推迟一段时间抛出,那么他就会从中赚到128亿美元。
巴菲特本人也在接受电视台采访时坦承:“售股的时间可能早了点。如果中石油股价大幅回落,我会再买入。 ”
造成这一切的原因,是巴菲特在买进中石油的股份后,虽然对国际原油价格比较关注,也做出相应判断,但决定时,一时疏忽当时的国际形势。
●南洋商报

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 楼主| 发表于 2011-9-9 15:20 | 显示全部楼层
11)[法意]索羅斯投資秘訣(上)突破被扭曲的觀念。
PHIGROUP 17 AUGUST 2011


Image credit :Norway UN

索羅斯是大師級的金融理論家,他總是靜若止水,心氣平和,即不縱情狂笑,也不愁眉緊鎖,他擁有參與投資遊戲的獨特方法,擁有認識金融市場所必需的特殊風格,具有獨特的洞察市場的能力。而使其成功的首要秘訣,則是他的哲學觀。

早年,他一心想當一名哲學家,試圖解決人類最基本的命題—存在。然而他很快得出一個戲劇性的結論,要了解人生的神秘領域的可能性幾乎不能存在,因為首先人們必須能夠客觀地看待自身,而問題在於人們不可能做到這一點。

於是他得出結論-人們對於被考慮的對象,總是無法擺脫自已的觀點的羈絆,這樣,人們的思維過程不可能獲得獨立的觀點用以提供判斷依據或對存在給予理解。這個結論既對他的哲學觀也對他觀察金融市場的角度影響深遠。

不能得出獨立的觀點的結果就是,人們無法穿透事理的皮毛,毫無偏頗地抵達真理。也就是說,絕對完美的可知性相當值得懷疑。如索羅斯所言,當一個人試圖去探究他本人所在的環境時,他的所知不能成其為認識。

索羅斯演繹出這樣一個邏輯:因為人類的認識存在缺陷,那麼他能做的最實際的事就是關注人類對所有事物的那些存有缺漏和扭曲的認識—這個邏輯後來構成了他的金融戰略的核心。

人非神,對於市場走勢的不可理解應是正常現象,然而當市場中絕大多數投資者對基本面因素的影響達成共識,並有繼續炒作之意時,這種認知也就處於危險的邊緣了。市場中為什麼會出現失敗的第五浪以及第五浪延長後往往出現V型反轉,以索羅斯的哲學觀,我們就很容易可以找出答案了。


V型反轉
(V形反轉是實戰中比較常見的、力度極強的反轉形態,往往出現在市場劇烈波動之時,在價格底部或者頂部區域只出現一次低點或高點,隨後就改變原來的運行趨勢,股價呈現出相反方向的劇烈變動。

V形反轉在投資品種的K線組合里是很多見的。V形反轉是一種強烈的上漲信號。它的出現一般都是K線趨勢經過一段較長時間的下跌後(下跌按某個角度下行)一般是在利空後,極度發泄後,突發較大的利好消息(股票),這時K線拐頭向上而且有相當一段的持續性。因此在K線圖形上形成了一個V字。)

在此,我們暫且不對索羅斯的哲學觀作評論,旨在探討一個成功的投資者首要應該解決問題,那就是他的世界觀和方法論,這將會使其站在一個更高的角度上,以更廣闊的視野,辯證的思維去看待市場,時刻保持清醒的頭腦,處驚不亂,從容應對,最終獲得成功。



(摘自網路)


[法意]索羅斯投資秘訣(下)市場預期 …
PHIGROUP 17 AUGUST 2011



Image credit :World Economic Forum

索羅斯認為,古典經濟學理論家們所建立的完全自由競爭模式,即在一定條件下,對自身利益的無節制的追 求將使資源得到最佳的配置,從而達到平衡。而這種平衡不僅在現實生活中沒有出現過,在價格波動劇烈的金融市場中更是不可能發生的事情。他認為供求關係不僅受客觀因素的影響,更重要的是體現了市場參與者 對市場行為的預期,而這些行為正是由這些預期所決定的。


所以預期的作用在供求關係的發展中起著舉足輕重的作用。

    根據索羅斯的投資觀念,人們並不能對自已所處的環境做出完全的認識,因此人們根據預期做出買、賣決定,對市場價格形成影響,同時這種市場行為又反過來影響著期他參與者的預期。不僅是價格的漲勢洶湧吸引了眾多的買家,而且買入行為本身也有推動價格繼續上揚。形成一個自我推進的趨勢”。因此索羅斯認為正是由於供求關係與市場預期之間的相互作用,使市場行為成為未來走勢的不可確定的動因。即市場的走勢操縱著需求和供給關係的發展。


    實際上索羅斯在金融市場的行為更具有投機性,在誇大的市場預期中尋求投資機會。表面上看,輕視價格變化的內在規律,而關注參與者預期對價格變化的影響。然而他正是通過對市場預期與內在運行規律的偏差的糾正來達到投資獲利的目的。

   與金融市場所不同的是,在農產品市場上,自身季節性供求變化規律更加明顯並處於主導地位。市場預期所產生的買賣行為可以短期內操縱供求關係,卻無法形成持續性影響。

   由於農產品保值性較差,誇大了的預期不能真實反映供求關係而發生價格的劇烈波動,因而在農產品期貨市場上預期的誇大性表現尤為突出,對其的糾錯也尤為頻繁,值得參與者關注。

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 楼主| 发表于 2011-9-14 17:42 | 显示全部楼层
本帖最后由 bubi 于 2011-9-14 17:44 编辑

12)来听听这位智者的话(巴菲特)
Listen to what this wise man has to say



每年沃伦 巴菲特在berkshirehathaway.com上给股东们写的公开信中,都会(免费)分享他的智慧,下面是他2010年公开信中的5条忠告:


畏惧是你的朋友

过去两年对价值认知型投资人是理想的两年。比如,巴菲特就成功进行了如市政公债,高盛、通用等的证券等交易,他写道,“天上下金子了,带个大桶出去,顶针就太小了。”



关注(真正的)长期

巴菲特强调,他和合伙人查理 芒格倾向于进行的投资的是“往后几十年的盈利情况几乎可以预测的经济体。”注意,不是以后两个月或两个季度甚至两年,是几十年。



固守你了解的领域

几年前,巴菲特不顾公司经理人的建议,让Geico(波克夏公司拥有的家庭和汽车保险公司)推入竞争激烈的信用卡市场。Geico在2009年退出,总共损失了大约5千万美元。教诲:如果你不懂你朋友吹嘘的商品ETF, 就别去碰。



保留余地

多数公司在信贷危机中挣扎时,波克夏公司仍在进行交易。为何?因巴菲特手头留有月200亿美元。他说,这笔储备赚钱很少,但保证“我们睡的安稳”。一份储备也能让你睡的安稳,尤其你接近退休时。



自己承担责任

巴菲特监管公司所有衍生品合约。”如果波克夏惹上麻烦,就是我的错。“ 你也应该有同样的态度。无论你个人理财还是有人建议,清楚知道你要承担的风险级别。出了问题,你要承担其后果。

21 best money tips ever
Some of the nation's leading business owners, investors, and thinkers share their thoughts on rebuilding your wealth.
14 of 21

14. Listen to what this wise man has to say
Every year Warren Buffett shares his wisdom -- for free -- when he posts his shareholder letter at berkshirehathaway.com. Here are five lessons from his 2010 missive:

Fear is your friend.

The past two years were an "ideal period" for value-minded investors. For example, Buffett managed to scoop up bargains ranging from municipal bonds to securities of Goldman Sachs, GE, and others. "When it's raining gold," he writes, "reach for a bucket, not a thimble."

Focus on the (really) long term.

Buffett notes the investments that he and partner Charlie Munger prefer are "businesses whose profit picture for decades to come seems reasonably predictable." Not the next two months or quarters or years, mind you. Decades.

Stick with what you know.

Against the advice of the firm's managers, Buffett pushed Geico -- the home and auto insurer that Berkshire owns -- into the crowded credit card business several years ago. Geico bailed out in 2009, losing about $50 million in all. The moral: If you don't understand that commodity ETF your pal is bragging about, pass on it.

Maintain a cushion.

While firms were fighting for their lives in the credit crisis, Berkshire kept doing deals. Why? Because Buffett keeps about $20 billion in cash on hand. This reserve is earning "a pittance," he says. "But we sleep well." A reserve will help you sleep better too, especially as you near retirement.

The buck stops with you.

Buffett oversees virtually all derivatives contracts on the company's books. "If Berkshire ever gets in trouble, it will be my fault." You need to adopt the same attitude. Whether you go it alone or work with an adviser, understand the level of risk you're assuming. If something goes wrong, you'll suffer the consequences.

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 楼主| 发表于 2011-9-15 16:32 | 显示全部楼层
本帖最后由 bubi 于 2011-9-15 16:34 编辑

13)Bill Gates V.S Warren Buffett/引領成功的財富觀念


華倫巴菲特和比爾蓋茲幽默回答內布拉斯加大學學生們的各種問題。分享他們在成功的路上,成名致富的要害、失敗受挫的經驗以及商場叢林的黃金法則。


比爾蓋茲V S 華倫巴菲特
網誌:http://hellonikemiles.blogspot.com/

成功的信念、財富的觀念、創新的理念,就在富豪面對面!

演出:華倫巴菲特、比爾蓋茲

語言:英

字幕:中

片長: 56分

巴菲特與蓋茲都曾經像你我一樣沒沒無聞,但他們利用優勢,抓住機會,熱中冒險,不怕犯錯,並擁有高瞻遠矚的眼光和異常敏銳的市場嗅覺,於是他們成了股神,當了首富!

在這場令人期待的座談中,世上最富有的富豪華倫巴菲特和比爾蓋茲巧妙的回答內布拉斯加大學林肯分校工商治理學院學生們的各種問題。這些未來商業界的菁英學子們無不把握這個-難得的機會,積極地與兩位富豪互動溝通,分享道德倫理、經營治理、金錢觀、全球化和他們成功的秘訣。

現在這兩位有遠見的富豪將與你面對面,以坦率、幽默與精闢的見解分享他們在成功的路上,成名致富的要害、失敗受挫的經驗、商場叢林的黃金法則,這一切比金錢更寶貴的資產都-將成為你人生髮展上的重要指引。

會問世界上最富有的兩個人甚麼問題?

「做過最糟的投資?」、「得到過最好的建言?」、「兩位當初是如何熟悉的?」、「皮夾裡有多少錢?」、「對未來十年的展望?」 、「如何能改變世界?」

在這場令人期待的座談中,世上最富有的富豪華倫巴菲特和比爾蓋茲巧妙的回答內布拉斯加大學林肯分校工商治理學院學生們的各種問題。這些未來商業界的菁英學子們無不把握這個-難得的機會,積極地與兩位富豪互動溝通,分享道德倫理、經營治理、金錢觀、全球化和他們成功的秘訣。

「波克夏哈薩威公司」董事長暨執行長巴菲特代表了傳統產業,他擅長投資,憑藉獨特的投資哲學、選股準則,縱橫股海數十年,賺得上百億美金的財富,贏得「股神」的美譽。而比-爾蓋茲則代表新經濟,創辦世界上最大的軟件公司「微軟」,創造信息科技時代的商業神話,蟬連全球首富寶座多年。

相差25歲的兩人,財富相加約有上千億美金,儘管身處兩個時代,作風回異,從事的產業也大相徑庭,但從談話中可以感受股神與首富之間的友誼遠遠超越了金錢、名利,也超越了-大眾對他們的想像。

巴菲特與蓋茲都曾經像你我一樣沒沒無聞,但他們利用優勢,抓住機會,熱中冒險,不怕犯錯,並擁有高瞻遠矚的眼光和異常敏銳的市場嗅覺,於是他們成了股神,當了首富!現在這-兩位有遠見的富豪將與你面對面,以坦率、幽默與精闢的見解分享他們在成功的路上,成名致富的要害、失敗受挫的經驗、商場叢林的黃金法則,這一切比金錢更寶貴的資產都將成為-你人生髮展上的重要指引。

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 楼主| 发表于 2011-9-19 16:40 | 显示全部楼层
14)股神之外——你所不知道的巴菲特

整理‧撰文 / 謝明彧、吳升皓


2010-03-02 第64期

關於巴菲特,你知道多少?股神巴菲特、富豪巴菲特……除此之外呢?成功有錢人的樣貌有千百種,但巴菲特絕對是討人喜歡、值得尊敬的那一種。

喜愛金錢,並專注於贏得財富」,造就了巴菲特(Warren Buffett)是股神、是世界第二富豪的地位。不過,他愛錢,卻不貪婪市儈;他愛投資,卻很專注自制;他已經很有錢了,卻節儉、用功研究投資標的、熱愛工作依舊。在財富之外,巴菲特更以謙和、幽默與正直的性格,贏得人們的喜愛與尊敬。

愛賺錢的巴菲特

從童年開始,巴菲特就展現出對「賺錢」的天分和熱愛,10歲就展開打工事業:買來6罐包裝的可樂,拆開來賣賺取差價;撿拾回收高爾夫球,然後到球場兜售……。

到了15歲時,他已經靠送報賺進超過2000美元,並買了一塊40畝的農地出租給佃農。他在高中時的自我介紹詞是:「我是來自內布拉斯加的華倫‧巴菲特,在中西部擁有一塊農地。」

討厭「輸」的巴菲特

喜歡看著錢不斷增加的巴菲特,不愛輸錢,更不喜歡輸的感覺。他曾說過,一旦公開參與某件事,「就只想贏過別人」。甚至,某次和朋友6歲大的兒子下棋時,一看情勢不妙,便猛力追擊對方,直到贏了才罷手。

波克夏早期投資人之一威廉‧安格爾(William Angle)這樣描述,「華倫看起來很好相處,但是一虧損就會讓他火冒三丈,因為他喜歡贏。」

這種對「勝利」的執著,讓巴菲特特別專心於研究風險評估,絕不做冒險的投資。

簡單專注的巴菲特

投資最常見的問題往往不是資訊不足,而是小道消息太多。巴菲特過濾雜訊的方法,就是專心。「不要去想市場在做什麼,只要想你知道的企業,專心在這家企業上,」他每次只選一種行業,培養相關專業知識,建立起自己的「能力圈」,唯有徹底了解一家公司的優缺點,才會做出買或不買的決定。

這也是巴菲特終生不願搬到世界金融中心紐約的原因。「在這裡可以思考,對市場的看法更透徹;你不會聽到許多傳言,只要做著專心看桌子前面的股票;你可以想很多事。」

有紀律的巴菲特

建立能力圈並非一日之功,需要長期的用功和紀律。巴菲特每天早上8點半上班,下午5點半下班。一進辦公室,他會先打開電視,以靜音模式播放CNBC財經台,接著閱讀十數本各領域期刊和股票與債券通訊,廣泛涉獵市場情報。下午則看波克夏‧海瑟威(Berkshire Hathaway)旗下事業送來的各種月報、周報、日報,掌握各種業績變化。有空時,再看數百家他有興趣、但尚未購買公司的財報,以備不時之需。

日積月累之下,巴菲特甚至比投資標的公司內部人員更了解其企業本身,分辨哪些好公司的價值可能被低估,哪些又只是一時炒作,精準掌握市場變化,因而總能買進中意的目標。

自信堅持的巴菲特

謹守能力圈範圍,「不買自己不了解的股票」,是巴菲特堅定不移的原則。2000年科技股狂飆時,他便以無法評估這些公司為由,完全沒有進行相關投資,不但引發各界質疑,導致波克夏股價大跌,連知名金融雜誌《霸榮周刊》(Barron's)都以「華倫,你怎麼了?」(What's wrong, Warren?)做為封面故事,批判他過於保守,甚至已經過時。

但巴菲特對於這些雜音完全不予理會,等到科技泡沫破裂,大家才發現完全沒有遭受損失的巴菲特是多麼睿智與有勇氣。只投資自己所知道的,帶領巴菲特避開群眾的盲從,始終保持清醒的頭腦做判斷。

誠信正直的巴菲特

「誠信正直」是巴菲特畢生的行為準則,他也以此做為公司經營和用人的最高準則。「雇用員工要看3種特質:正直、聰明與活力。如果沒有第一種特質,其他兩種將會害慘你。」

1991年,波克夏旗下所羅門兄弟(Salomon Brothers)的交易員,違法冒用客戶名字投標美國國債,釀成重大醜聞,引發外界嚴重質疑該公司誠信,瀕臨破產。巴菲特臨危授命接下董事長,寫了一封公開信,要求將各種違反法律和道德的事情都上報給他,甚至為此留下自家電話。歷經10個月的整頓,巴菲特最終成功挽救了這家公司。
儉樸無華的巴菲特

巴菲特什麼都買得起,生活卻很儉樸。40年來都穿同款白襯衫、辦公室40年不換,開的車很普通,住的也是幾十年前買的普通房子,連《華盛頓郵報》(Washington Post)董事長夫人造訪巴菲特家,也忍不住打趣說:「你只住得起這樣的房子嗎?」裡面唯一的「豪華」家具,是幾台四、五十吋銀幕的大電視。

出門時,巴菲特自己開車、自己提行李。女兒蘇珊(Susan Buffett)如此形容父親,「金錢只是他勝利的成績,他很少花什麼錢,車子與衣服都是用到破舊才換新的。」

討人喜歡的巴菲特

從小開始,巴菲特便很渴望博得他人好感,但青少年時卻曾為此困擾不已,甚至為了引人注意而到處惡作劇。後來,他接觸到人際關係大師卡內基(Dale Carnegie)的著
作《卡內基溝通與人際關係》(How to Win Friends and Influence People),書中第一頁的一句話「假如你想採集蜂蜜,就不要踢翻蜂窩」讓他深受感動,並努力實踐,逐漸讓自己成為可親的人。

「要得到愛,唯一的方法是討人喜歡。……你給出去的愛愈多,得到的愛愈多,」巴菲特將這個過程形容為雪球:「如果你裹在正確的雪球裡,它一定會滾下去。……我的意思不只是指錢滾錢,也是指你對這個世界的了解和你所結交的朋友。……你必須讓雪花願意黏在你身上。……你必須是那團濕雪,你最好邊走邊加上更多的雪,因為你不會再回到山頂,生命就是這樣運作。」

幽默風趣的巴菲特

與巴菲特共事過的人一致認為,他「樂天得無可救藥,對人總是表示支持的態度,從不發怒。」巴菲特不僅會用許多笑話來闡述自己的想法或道理,讓人一聽就能心領神會,更非常懂得開自己玩笑,讓尷尬的現場變成開懷的場合。

1993年有記者問到巴菲特希望後人如何追念他時說:「這個嘛!我希望牧師說:『我的天,他真老』。」

1996年股東會上,有人問巴菲特如果被卡車撞到,該怎麼辦?他回答:「我通常會說,我為卡車感到遺憾。」

對夥伴忠誠的巴菲特

巴菲特非常重視夥伴關係,對於合作愉快的夥伴,不僅給予最大的信任與授權,也不會因為短期的業績變化而加以責難,更不會輕易背棄或離開他們。波克夏沒有退休年齡限制,所屬各公司執行長的平均服務年資為23年,不曾有人離職轉任,而且除了一人為空降主管外,其餘全是內部晉升。

「如果你的經營模式就是一再將你所喜歡、欽佩、覺得有趣的同事拋棄,只是為了追求更高一點的數字,那麼成為有錢人又有什麼意義?我們喜歡更多錢,但不會為了錢而放棄一切,」巴菲特說。

惜福感恩的巴菲特

對於自己的成就,巴菲特向來歸因於社會體系給予他優厚的支持與回饋。「我的錢很多,代表我必須向社會做出許多回饋,」所以巴菲特不只會賺錢,也是非常慷慨的贈與者,除了為家人成立5個基金會,讓子女從事各自的慈善事業外,2006年更宣布將資產的85%(總值370億美元的股票)分20年捐給5家基金會,成為美國史上最鉅額的慈善捐款。

>>更多精采內容,請見《經理人月刊》3月號

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 楼主| 发表于 2011-9-22 01:47 | 显示全部楼层
15) 巴菲特的建言 Warren Buffet advices

There was a one-hour interview on CNBC with Warren Buffet, the second richest man who has donated billion to charity. Here are some very
interesting aspects of his life:
( 以下摘錄自CNBC電視台對世界排名第二的富豪華倫巴菲特所做的一小時專訪, 巴菲特目前已經捐 310 億美元給慈善機構, 他對於人生的一些見解非常有趣 )


1. He bought his first share at age 11 and he now regrets that he started too late !
( 他 11 歲開始買了第一張股票, 但現在還是很後悔說他太晚買了 ! )


2. He bought a small farm at age 14 with savings from delivering newspapers.
( 他 14 歲時, 就用他從小時候送報紙所賺的錢, 買了一個小農場. )


3. He still lives in the same small 3-bedroom house in mid-town Omaha, that he bought after he got married 50 years ago. He says that he has everything he needs in that house. His house does not have a wall or a fence.
( 他雖然富甲一方, 卻仍然住在奧瑪哈小鎮的一棟三房小屋內, 那是他結婚 50 週年後所買的房子. 他說他們家什麼都有了啊 ! 他家甚至連圍牆或籬笆都沒有 ! )


4. He drives his own car everywhere and does not have a driver or securitypeople around him.
( 他都自己開車出門, 也沒有請司機或保全人員跟著他. )


5. He never travels by private jet, although he owns the world's largest
private jet company.
( 他雖然是世界最大的私人噴射客機公司的老闆, 但卻從來沒有搭私人飛機旅行過. )


6. His company, Berkshire Hathaway, owns 63 companies. He writes only oneletter each year to the CEOs of these companies, giving them goals for the year. He never holds meetings or calls them on a regular basis. He has given his CEO's only two rules.

( 他公司 Berkshire Hathaway, 旗下擁有 63 家企業. 他每年只寫一封信給這些企業的總裁, 把今年的營運目標告訴他們. 他從來不曾定期主持或召開會議, 他給這些總裁們的守則只有以下兩條:

◎ Rule number 1: do not lose any of your share holder's money.
( 守則一: 不要讓公司的投資人虧錢 )

◎ Rule number 2: Do not forget rule number 1.
(守則二: 不要忘記守則一)



7. He does not socialize with the high society crowd. His past time after he gets home is to make himself some pop corn and watch Television.
( 他不太跟群眾交際應酬. 下班後主要活動就是弄一點爆米花來吃吃, 跟看看電視. )


8. Bill Gates, the world's richest man met him for the first time only 5 years ago. Bill Gates did not think he had anything in common with Warren
Buffet. So he had scheduled his meeting only for half hour. But when Gates meet him, the meeting lasted for ten hours and Bill Gates became a devotee of Warren Buffet.
( 五年前世界首富比爾蓋茲第一次跟巴菲特見面, 他覺得他跟巴菲特根本沒有什麼共同點, 所以他只排了半個小時跟巴菲特會談. 但當他們見面後, 一共談了 10 個小時, 從此之後, 比爾蓋茲開始變成巴菲特的忠實信徒, 獻身慈善事業. )

9. Warren Buffet does not carry a cell phone,nor has a computer on his desk.
( 巴菲特不帶手機, 桌上有沒電腦. )

His advice to young people: "Stay away from credit cards and invest in
yourself and Remember:
( 他給時下年輕人的建議是「遠離信用卡的物慾, 多投資自己並且牢記」)

A. Money doesn't create man but it is the man who created money.
( 錢是人創造出來的, 但是錢不會創造人. )

B.Live your life as simple as you are.
( 過你自己想過的簡單生活吧 ! )

C. Don't do what others say, just listen them, but do what you feel good
( 別人說的話聽聽可以, 但不一定要照做, 做你自己覺得很棒的事. )

D. Don't go on brand name; just wear those things in which u feel
comfortable.
( 別走入名牌的迷思, 穿你覺得舒服的服飾即可. )

E. Don't waste your money on unnecessary things; just spend on them who really in need rather.
( 與其把錢花在不必要的事情上, 倒不如把錢花在真正需要的地方. )

F. After all it's your life then why give chance to others to rule our life.
( 總而言之, 這是你的人生, 幹嘛讓其他人來指揮你的人生呢 ? )

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 楼主| 发表于 2011-10-26 09:43 | 显示全部楼层
名人面对面: 索罗斯——走在股市最前面

名人面对面2009年06月28日A:索罗斯——走在股市最前面


名人面对面2009年06月28日:索罗斯——走在股市最前面
简介:索罗斯经过对华尔街的考察,发现以往的那些经济理论是多么的不切实际。他认为金融市场是动荡的、混乱的,市场中买人卖出决策并不是建立在理想的假设基础之上,而是基-于投资者的预期,数学公式是不能控制金融市场的。而人们对任何事物能实际获得的认知都并不是非常完美的,投资者对某一股票的偏见,不论其肯定或否定,都将导致股票价格的上-升或下跌,因此市场价格也并非总是正确的、总能反映市场未来的发展趋势的,它常常因投资者以偏盖全的推测而忽略某些未来因素可能产生的影响。实际上,并非目前的预测与未来-的事件吻合,而是目前的预测造就了未来的事件。所以,投资者在获得相关信息之后做出的反应并不能决定股票价格。其决定因素与其说是投资者根据客观数据作出的预期,还不如说-是根据他们自己心理感觉作出的预期。投资者付出的价格已不仅仅是股票自身价值的被动反映,还成为决定股票价值的积极因素。

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 楼主| 发表于 2011-10-26 10:25 | 显示全部楼层
巴菲特讲述的3个神奇的滚雪球故事

2011年10月07日 23:55
来源:第一财经日报

巴菲特这样总结自己的成功秘诀:“人生就像滚雪球,重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”

其实巴菲特是用滚雪球比喻通过复利的长期作用实现巨大财富的积累,雪很湿,比喻年收益率很高,坡很长,比喻复利增值的时间很长。

巴菲特1963年写给合伙人的信中说:“我们的合伙基金存在的根本原因就是要以高于平均水平的收益率复利增长,而且长期资本损失的风险比主要投资公司更低。”

他早在自己只有30多岁的时候就明白了复利的重要性,1962年、1963年、1964年他先后讲了三个神奇的历史故事说明复利的神奇作用。

第一个故事:从3万美元到2万亿美元

我根据并非完全可靠的消息来源得知,伊萨贝拉女王当初资助哥伦布环球探险航行的投资资本大约是3万美元。大家普遍认为这笔投资至少来说是一项相当成功的风险投资了。但我认为,如果不考虑发现地球的另一半所带来的心理上的满足的话,我必须指出,尽管当时普遍盛行擅自占地者通过对不动产的占有达到一定期限而获得所有权的权利,这项交易的回报也肯定没有投资IBM更加赚钱。非常粗略地估算一下,如果当时把这3万美元投入年复合收益率为4%的项目,那些到1962年将会累计增值到2万亿美元(这2万亿是真金白银而不是政府统计的数据)。那些为卖掉曼哈顿岛的印第安土著进行辩护的历史学家们或许也可以从类似的计算中找到辩护的理由。这样的几何级财富增长过程表明,要想实现神话般的财富增值,要么让自己活得很长,要么让自己的钱以很高的收益率复合增长。关于如何让自己活得很长,我本人并没什么特别有益的经验可以提供给各位。

第二个故事:从2万美元到1000万亿美元

由于复利这件事情看起来十分无聊,这一次我将尝试转向艺术品世界,用小小的一堂课来解释复利的神奇。法国国王弗朗西斯一世在1540年支付了4000埃居,购买了达·芬奇画作《蒙娜丽莎》。只有万分之一的可能性,你们中少数人才不会注意到埃居的价格波动,当时的4000埃居约合20000美元左右。

如果法兰西一世能脚踏实地做些实实在在的投资,他(和他的受托人)能够找到一个每年税后复利收益率6%的投资项目,那么到现在的1963年这笔投资将会累计超值到1000万亿美元。这笔超级庞大的财产超过1000万亿美元,或者说超过现在法国全国负债的3000倍以上,全部来自于每年6%的复利增长。(译者注,用本金2万美元乘以1.06%的423次方)。我想这个故事可以终结我们家里关于购买一幅油画严格来说是不是一笔投资的争论了。

第三个故事:从24美元到420亿美元

这是一个关于曼哈顿岛的印第安人把这座小岛卖给臭名昭著的挥霍浪费的荷属美洲新尼德兰省总督彼得·米纽伊特(Peter Minuit)的传奇故事,印第安人在交易中体现出来的精明将会永远铭刻在历史上。我了解到,印第安人从这笔交易中净落到手的钱约合24美元。付出金钱的Peter Minuit得到了曼哈顿岛上22.3平方英里的所有土地,约合621688320平方英尺。按照可比土地销售的价格基础进行估算,我们不难做出一个相当准确的估计,现在每平方英尺土地价格估计为20美元,因此可以合理推算整个曼哈顿岛的土地现在总价值为12433766400美元,约125亿美元。对于那些投资新手来说,这个数据听起来会让人感觉米纽伊特总督做的这笔交易赚大了。但是,印第安人只需要能够取得每年6.5%的投资收益率,就可以轻松笑到最后。按照6.5%的年复利收益率,他们卖岛拿到的24美元经过338年到现在会累计增值到42109362790(约420亿)美元,而且只要他们努力争取每年多赚上半个百分点让年收益率达到7%,338年后的现在就能增值到2050亿美元。

一张表格:年收益率的微小差别长期会导致最终增值的巨大差别

巴菲特1963年和1964年在信中附上一张表格,进一步说明取得神奇的长期复利增值的关键因素。

巴菲特在1963年分析说:“要取得如此神奇的投资业绩,还需要有其他关键因素的作用。一个因素拥有聪明才智让自己活得非常长寿,另一个影响重大的因素是复利利率相对而言非常微小变化就能导致最终累计增值的巨大变化。而且也非常明显的是期限越长这种影响越大。”

从1965年巴菲特接管伯克希尔公司,到2010年,过去46年巴菲特平均取得了20.2%的年复合收益率,同期标准普尔500指数年复合收益率为 9.4%,巴菲特每年只不过比市场多赚了10.8%而已。但是46年期间巴菲特累计赚了90409%,而指数累计增长了6262%。

1994年10月10日巴菲特在内布拉斯加大学的演讲中说:“复利有点像从山上往下滚雪球。最开始时雪球很小,但是往下滚的时间足够长(从我买入第一只股票至今,我的山坡有53年这么长),而且雪球黏得适当紧,最后雪球会很大很大。”

想学习巴菲特滚雪球,你找到很湿的雪和很长的坡了吗?

(作者为汇添富基金首席投资理财师,本文仅为个人观点,并非任何投资建议。)

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 楼主| 发表于 2011-10-31 18:47 | 显示全部楼层
巴菲特如何投資

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