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[基金] Unit Trust in Malaysia 大马投资信托基金

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发表于 2017-5-18 11:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 boonlee77 于 2017-5-25 05:49 编辑

Unit Trust in Malaysia 大马投资信托基金

巴菲特在信里,指出投资人老相信收费高昂的华尔街基金经理人,可为自己创造庞大的投资收益,但其实这些经理人赚到的高额手续费及相关利润,远超出他们为投资人创造的投资绩效。巴菲特也公开与基金经理打赌的9年投资绩效比较,红圈是巴菲特选的S&P500指数基金。


他重申,长线投资人别再相信只会收高额手续费的华尔街投资专家了。只要花小钱买美股S&P500指数基金,9年就能创造85%的累计投资绩效。反观基金经理人所选的5组主动基金,同期绩效最高虽有62%,最低却区区2.9%。相信这场十年赌局,最后胜利者是巴菲特。

Ali与你一起看看本地的投资信托基金(Unit Trust)
Ali兴起来研究大马的投资信托基金Unit Trust。在大马一个庞大的金融市场投资信托基金Unit Trust。根据资料显示(1),去年2016,大马投资信托基金总资产成长到RM3584亿 (RM358 billions)。粗略计算平均1.5%的基金经理费,等于RM53.7亿一年。这还没有包括sale charge,一般为2%至5.5%。

不但如此,投资信托基金在大马资本市场从2004年占12%增长到2016的21.5%。看来在大马小散户倾向投资信托基金,看看每天的股票交易都是本地基金和外资在对垒。不过近年投资信托基金成长开始放缓,从以前双位数成长,现在接近0成长,是不是市场饱和?

好了,我们再深入研究投资信托基金。目前一共有36家基金公司,投资人户头有18,671,189。
最大的当然是Public Mutual,自称No 1 Unit Trust Company。


要比较每家基金公司比较困难,不过Ali以下资料是根据第三方LIPPER提供(2)(数据28/4/2017)。
投资信托基金分为投资本地和投资海外,这里研究只限于投资本地基金。投资信托基金也分为3大类型:股票,债卷,和混合型。

股票型基金:
(151个股票型信托基金的绩效详细资料,请按连线

投资信托基金有者非常亮丽的绩效,如Kenanga Growth Fund信托基金3年,5年和10年投资绩效分别是43.6%,113.56% 和308.06%。很多小散户拿不到这个成绩,难怪它那么吃香,背后经理应记一功。但是大部分绩效很差的基金,有者投资3年拿负数,甚至投资10年还是负数。但是基金经理每年酬劳还是“袋袋平安”。

根据统计,全部投资信托基金平均3年,5年和10年投资绩效分别是7.1%, 37.28% 和82.44%。而化年复利CAGR为2.31%, 6.54% 和6.2%。比较KLCI同期只有负-4.91%, 11.13%和33.46%,化年复利CAGR为负-1.66%, 2.13% 和2.93%。所以在本地很难实现指数化投资,因为市场绩效不佳。同样Ali几年前也做出研究如果投资20年在KLCI指数,CAGR只有1.9%。那么低的回酬,应付不了本地的高通膨。所以投资者都倾向主动型基金。



仔细看,投资3年拿负数有28个,投资10年还是负数有2个。
化年复利CAGR有超过10%以上的3年,5年和10年投资,分别有5个,13个和3个。化年复利超过10%只有少数基金能做到。能够超过15%化年复利的只有投资5年3个,和投资10年唯有1个。值得一提是没有一家基金经理能有20%化年复利,巴菲特的20%复利真的不简单,那些华尔街和本地基金经理金融精英办不到的事,不要相信那些自吹有100%绩效的投资达人。

这家基金公司真的是No.1 吗?
目前36家投资信托基金公司,大家比较熟悉应该是Public Mutual,让我们来一起研究看看,是不是比较好的绩效。Public Mutual 旗下的全部投资信托基金总和化年复利CAGR,3年,5年和10年,分别是1.79%,5.61%和5.58%,表现普普通通罢了,而且还低于全部基金平均值(2.31%, 6.54% 和6.2%)。而各单一基金的绩效方面,首20个最佳绩效基金没有Public Mutual的踪影。反而Eastspring,Kenanga,Hong Leong Asset,无论在单一或全部投资信托基金都比Public Mutual亮丽。Public Mutual的sale charge 5.5%是市场最贵的,而Eastspring,Kenanga,Hong Leong Asset 的sale charge 5%,如果上网在fundsupermart 买入这些基金sale charge 才1.75%。实在看不到Public Mutual 有什么亮点?醒醒吧,不要白白送钱给标叔,又得不到较好的投资绩效。

在研究当儿看到一家基金Areca Capital Sdn Bhd的绩效很好,在3年,5年和10年化年复利CAGR有10.81%,15.02%和12.05%。不过Ali对这家公司不了解,在这里声明没有买卖建议,Ali没有收取任何基金佣金,也没有利益冲突。如有负面评语,是以事论事。

Fund Company
3 Year Return%
5 Year Return%
10 Year Return%
AIA AssuranceCAGR
2.62
8.18
8.30
Great Eastern Life Assurance (Malaysia) BerhadCAGR
-0.27
4.30
5.10
Prudential Assurance Malaysia BerhadCAGR
1.71
5.08
5.67
Affin Hwang Asset Management BerhadCAGR
2.14
5.76
6.67
Amanah Mutual BerhadCAGR
1.58
6.36
6.54
AmFunds Management BerhadCAGR
2.02
7.12
6.44
Areca Capital Sdn BhdCAGR
10.81
15.02
12.05
Apex Investment Services BerhadCAGR
0.70
5.38
5.51
CIMB-Principal Asset Management BerhadCAGR
1.62
6.49
6.86
Eastspring Investments BerhadCAGR
5.20
13.13
8.61
Hong Leong Asset Management BhdCAGR
9.22
10.12
6.93
KAF Investment Funds BerhadCAGR
-0.38
4.03
3.56
Kenanga Investors BerhadCAGR
3.85
8.18
7.27
Libra Invest BerhadCAGR
2.73
7.27
4.90
Maybank Asset Management Sdn BerhadCAGR
-0.59
4.90
#DIV/0!
MIDF Amanah Asset Management BerhadCAGR
5.52
2.05
-0.10
Pacific Mutual Fund BhdCAGR
-2.00
3.28
4.94
Phillip Mutual BerhadCAGR
6.95
13.01
11.56
Public Mutual BerhadCAGR
1.79
5.61
5.58
RHB Asset Management Sdn BerhadCAGR
0.31
6.19
6.41
TA Investment Management BerhadCAGR
-0.10
3.00
#DIV/0!

保单上的信托基金
很多投资股票的朋友都不会去买信托基金,但是你可能有买保险,无论是人寿,医药保险,市场比较普遍是Investment Link保单,那你就要继续看下去。Investment Link保单比传统保单保费来得便宜,因为保险公司把部分风险由投保人自己承担。如果你是买Investment Link 保单,你要认真选一档基金能长期为你保单“贡献”,反之一档绩效差的基金,可能造成损失。

上面Ali整理三家著名保险公司AIA, Great Eastern, 和Prudential。他们3、5和10年绩效,分别是(2.62%, 8.18%,8.30%),(-0.27%,4.30%,5.10%)和(1.71%,5.08%,5.67%)。AIA的表现远远超越另外两家公司,而大东方Great Eastern在3年绩效是负数,意味着投保人可能需要top up 填补(由基金经理投资的损失),岂 有 此 理 !!再看看过去3年并非大熊市,大东方的专业基金经理为投保人做出投资损失,公司是否对基金经理重新评估他们的水平。

如果你问Ali保单上的信托基金该如何选,个人认为保险保单目的是“保障”,不是赚钱,投保人可以考虑债卷型基金,比较稳定。要投资赚钱,就分开投资在股票上。


以下是另外两种基金,债卷型和混合型基金。Ali资料整理绩效如下:
债卷型基金和
混合型基金
债卷型和混合型基金的资料,
请按连线

看了以上的投资信托基金绩效结果,你还会投资进去吗?或立刻把所有的基金卖掉?
且慢!!!如果你自己上场投资的绩效在他们之下,就不要浪费精力,买一档低收费和绩效不错的基金;巴菲特也是建议自己太太买低成本S&P500指数基金;或者你想转个市场投资,看看会不会比较好。


注:
1.  没有买卖建议,Ali没有收取任何基金佣金,也没有利益冲突。如有负面评语,是以事论事。
2.  以上投资信托基金绩效,不包含sale charge成本,还要加GST,所以实际绩效来得低一些。


【十载投资,路在何方,扎根本土,放眼世界】


http://aliinvest.blogspot.my/2017/05/unit-trust-in-malaysia.html

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不必謝,應該的  发表于 2017-5-25 09:15
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发表于 2017-5-20 22:42 | 显示全部楼层
EPF 的回抽都好过 unit trust

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EPF 的manager不好当。而且如果EPF表现差,影响80%的国民,也可能影响政治领袖的地位,甚至政府可能倒台  发表于 2017-5-20 23:31

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发表于 2017-5-22 22:41 | 显示全部楼层
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发表于 2017-5-26 16:44 | 显示全部楼层
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谢谢,再加送花,就更好  发表于 2017-5-27 04:22

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 楼主| 发表于 2017-5-27 04:26 | 显示全部楼层
本帖最后由 boonlee77 于 2017-5-27 04:39 编辑

这个基金是投资界的神话,有赚冇赔!

如果你有买基金或自己下场买股票。都知道股市不是风风平浪静的地方。
上次Ali分析本地的投资信托基金Unit Trust,Ali坦坦荡荡批评基金,有弹有赞,得到欢迎。

这次说说(ASNB) Amanah Saham Nasional Berhad 旗下的基金。这是一家后台雄厚的公司政府国民投资公司(PNB) 。目前旗下共12项基金。就先简单介绍一下,毕竟今天要谈这个基金有什么神奇,和解开她的面纱。



他们的表现回报又如何,一起看看:
6项固定基金

-->
ASNBFixed Price
Symbol
ASB
ASW 2020
ASM
ASD
AS1M
ASB2
Fund Name
Amanah Saham Bumiputera
Amanah Saham Wawasan 2020
Amanah Saham Malaysia
Amanah Saham Didik
Amanah Saham 1Malaysia
Amanah Saham Bumiputera 2
Type
Income
Income
Income
Income
Income
Income
Category
Equity
Equity
Equity
Equity
Equity
Mixed Asset
Launch Date
2 January 1990
28 August 1996
20 April 2000
20 April 2001
5 August 2009
2 April 2014
Eligibility
Bumiputera
Malaysian
Malaysian
Bumiputera
Malaysian
Bumiputera
Minimum
10 units
100 units
100 units
100 units
100 units
10 units
Maximum
200,000 units
Unlimited
Unlimited
Unlimited
Unlimited
200,000 units
Fund Size
Unlimited
24.345 b
19.843 b
6.575 b
16.705 b
10.0 b
Sales Charge
None
None
None
None
None
None (1)
Redemption Charge
None
None
None
None
None
None (1)
Payment of Redemption
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot (1)
Financial Year End
31 December
31 August
31 March
30 June
30 September
31 March


-->
Divdend
Year
ASB
ASW 2020
ASM
ASD
AS1M
ASB2
1990
14
1991
12.5
1992
12.5
1993
13.5
1994
14
1995
13
1996
13.25
1997
11.5
10.1
1998
10.5
9.8
1999
10
8.2
2000
11.75
8.8
2001
10
7.25
7.8
2002
9
7.25
7
10
2003
9.25
6.6
6.6
6.8
2004
9.25
7
7
7
2005
9
7.1
7.2
7.2
2006
8.55
6.8
6.75
6.8
2007
9
8
6.8
7
2008
8.75
7
7.8
7
2009
8.55
6.3
6.25
6.3
2010
8.75
6.35
6.3
6.35
6.38
2011
8.8
6.5
6.38
6.5
6.5
2012
8.9
6.6
6.5
6.6
6.6
2013
8.7
6.7
6.8
6.8
6.7
2014
8.5
6.6
6.6
6.6
6.6
2015
7.75
6.4
6.6
6.6
6.4
7.75
2016
7.25
6.3
6.3
6.3
6.1
7.05
2017
6
6.5
Average 10Y
8.50
6.68
6.55
6.61
Average 5Y
8.05
6.50
6.38
6.58
6.45
Average 3Y
7.83
6.43
6.30
6.50
6.37
7.10
Cumm. 10Y
125.45
91.34
89.16
90.10
Cumm. 5Y
48.42
37.14
36.75
37.52
36.88
Cumm. 3Y
25.38
20.57
20.11
20.79
20.34
22.84


这些基金的特色就是价格固定,没有变动,定价为RM1每单位。他们是股票型基金,有涉及股票投资。但是他们应该是Income收入型基金。
他也会跟着经济表现,在90年代有10%以上,而近年大致上,都有6%-8%的股息。

最神奇,最神奇的地方就是这么多年来,不管“晴天雨天”,天天都是好天,都能保持派息,基金价格保持RM1。看看我们的股市这二十多年来经历了大大小小的熊市,这些基金经理是如何做到的,只有赚冇赔,是不是很神奇。简直是投资界的神话,目前应该没有其他基金经理能做到。
这就是最吸引投资者的特点。


Source: http://ongmali.blogspot.my/2016/

神秘的面纱NAV
这些固定型基金ASB, ASW2020, ASM, ASD, AS1M, ASB2 的年报里,很奇怪看不到NAV净资产的真正数字。买基金第一点就是看NAV,因为全部计算都是根据NAV计算。在年报里只是看到portfolio里有多少%是股票,多少%是债卷,没有直接列出NAV数字。为什么那么神秘?Ali也不知道。

没有NAV就很难评估基金的表现,Ali想了想,研究研究,想到可以间接,反向计算,得到NAV大约的数字。利用年报里的经理人的费用,除以%NAV,就得到估计的NAV。


2016年,经理人费用是RM5.33亿,依据年报说是占0.35%NAV,那么NAV就是RM1523亿(发放股息前),发放股息后NAV是RM1426亿 (RM 142,665,121,303)。(这是估计数字,不是真正数字,因为在反向计算里小数位忽略了)。以下是Ali计算ASB近年的NAV。


-->
2016
2015
2014
2013
2012
Net Profit
9,826,228,639
9,113,804,210
10,185,483,207
9,409,565,637
8,186,018,799
Dividend
9,652,031,840
10,255,139,610
9,983,987,277
9,220,053,849
7,990,096,967
Dividend per unit
6.75
7.25
7.5
7.7
7.75
Bonus per unit
0.5
0.5
1
1
1.15
Manager Fee
533,110,036
532,677,475
504,053,600
454,745,300
393,811,700
%NAV
0.35
0.35
0.35
0.35
0.35
NAV
142,665,121,303
141,938,424,676
134,031,327,009
120,707,174,722
104,527,531,604
%Growth
0.51%
5.90%
11.04%
15.48%
Total Expenses
636,374,788
619,287,677
561,225,904
512,029,898
438,965,493
%NAV
0.45%
0.44%
0.42%
0.42%
0.42%

有了NAV,再计算NAV per Unit。计算结果如下

-->
Unit RM1 setiap satu
dibayar penuh
144,443,000,000
142,543,000,000
137,373,000,000
127,373,000,000
110,298,000,000
Add Units
1,900,000,000
5,170,000,000
10,000,000,000
17,075,000,000
% Add Units
1.33%
3.76%
7.85%
15.48%
NAV - Equity
-1,777,878,697
-604,575,324
-3,341,672,991
-6,665,825,278
-5,770,468,396
NAV per unit
0.9877
0.9958
0.9757
0.9477
0.9477
Premium / (Discount)
0.01
0.004
0.02
0.05
0.05

然后计算这个基金的表现

-->
2016
2015
2014
2013
2012
%Income
7.25
7.75
8.50
8.70
%Capital Gain
-0.81
2.06
2.96
-0.002
%Performance
6.38
9.97
11.71
8.70

看表现很好6%-11%。

让我们再从它的投资股票组合看。组合里重仓是MAYBANK和SIME DARBY,各占20.49%,和15.35%。假如持有Maybank股份没有大变动,Maybank去年(2016)跌-2.38%,那么Maybank 的%NAV降到20.0023%。如此类推。

从基金里19项股票表现计算,它综合表现是-1.986%。另外12%的股票表现就不清楚了,不过只是占小数。还有另外非股票投资27.08%NAV,然后推磨其他表现,应该符合上面计算NAV Capital Gain/(Loss)= -0.81%


-->
2016 Portfolio%NAVReturn 1y (2016)%NAV
1. Malayan Banking Berhad
20.49
-2.38
20.002338
2. Sime Darby Berhad
15.35
8.29
16.622515
3. Axiata Group Berhad
3.46
-26.37
2.547598
4. Maxis Berhad
2.6
-12.06
2.28644
5. Tenaga Nasional Berhad
2.49
4.35
2.598315
6. Telekom Malaysia Berhad
1.94
-12.24
1.702544
7. Digi.Com Berhad
1.83
-10.56
1.636752
8. SP Setia Berhad
1.77
23.04
2.177808
9. UMW Holdings Berhad
1.55
-41.93
0.900085
10. I&P Group Berhad
0
11. Petronas Chemical Group Berhad
1.38
-3.99
1.324938
12. CIMB Group Holdings Berhad
1.37
-0.66
1.360958
13. Public Bank Berhad
1.09
6.48
1.160632
14. MMC Corporation Berhad
0.99
18.88
1.176912
15. MISC Berhad
0.99
-21.56
0.776556
16. IOI Corporation Berhad
0.95
-6.38
0.88939
17. Petronas Dagangan Berhad
0.79
-4.26
0.756346
18. Petronas Gas Berhad
0.78
-4.91
0.741702
19. Malaysia Airports Holdings Berhad
0.64
8.02
0.691328
20. RHB Bank Berhad
0.63
-16.93
0.523341
Total
61.09
-1.986
59.876498
Other Investments
27.08
1.8
27.56744
Total
88.17
-0.823
87.443938

读到这里,你可能蒙查查,不知道Ali算什么。不用紧,Ali也不是专业查账人。
真正能给基金保持NAV在RM1左右,和派股息,是来自于基金的利息和投资股息收入RM9,826,228,639,派息总额RM9,652,031,840,那已经给以应付了。(Ali没有它在1997和2008年的年报,不能计算它在熊市时如何表现)

Ali猜利息和股息收入,应该能让它“安然”度过熊市。你也不妨考虑股息派投资法。这是神话背后的秘密。



另外ASNB也有推出浮动型基金,它就像我们一般熟悉的信托基金一样。其价格随基金表现变动。一共6项浮动基金,如下:

6项浮动基金

-->
ASNBVariable Price
Symbol
ASN
ASN2
ASN3
ASG-Pendidikan
ASG-Kesihatan
ASG-Persaraan
Fund Name
Amanah Saham Nasional
Amanah Saham Nasional 2
Amanah Saham Nasional 3 Imbang
Amanah Saham Gemilang - Pendidikan
Amanah Saham Gemilang - Kesihatan
Amanah Saham Gemilang - Persaraan
Type
Growth
Growth
Balanced
Income
Growth
Income
Category
Equity
Equity
Mixed
Income
Equity
Income
Launch Date
20 April 1981
9 June 1999
16 October 2001
17 March 2003
17 March 2003
17 March 2003
Eligibility
Bumiputera
Bumiputera
Malaysian
Malaysian
Malaysian
Malaysian
Minimum
10 units
100 units
100 units
100 units
100 units
100 units
Maximum
Unlimited
Unlimited
Unlimited
Unlimited
Unlimited
Unlimited
Fund Size
1.895 b
1.432 b
1.131 b
1.131 b
1.131 b
1.131 b
Sales Charge
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
0.05
Redemption Charge
None
None
None
None
None
None
Payment of Redemption
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot
On-the-spot
Financial Year End
31 December
30 June
30 November
31 March
31 March
31 March


-->
Divdend
Year
ASN
ASN2
ASN3
ASG-Pendidikan
ASG-Kesihatan
ASG-Persaraan
1981
20
1982
18
1983
18
1984
17.2
1985
17.2
1986
14
1987
13
1988
13.25
1989
14.5
1990
12.5
1991
6.25
1992
8.25
1993
12.5
1994
14
1995
13
1996
13.75
1997
10.5
1998
6.5
1999
8.25
2000
8
9
2001
5
6.5
2002
5
6
6
2003
5.3
5.3
7
2004
5.6
5.5
7.5
6.5
7
6.25
2005
5.5
5.5
7
7.25
7.3
6.75
2006
5.5
5
6.3
6.5
6.75
6.25
2007
6.25
5.2
8
6.5
6.75
6.25
2008
5.5
5.2
7
7
7.25
6.75
2009
5.2
5.2
5.5
5.5
6
5
2010
6
5.2
6
5.5
6
5
2011
6.05
5.5
6
5.6
6.1
5.1
2012
6.3
6.5
6.3
7
7.1
7.05
2013
6.45
7.1
6.4
7.1
7.2
7.3
2014
6.45
6.9
6.2
7.1
7.2
7.05
2015
6.1
3.45
6.2
7.1
7.2
7.05
2016
5
3.45
6
6
7
6.8
2017
4.5
4.25
5.15
Average 10Y
5.93
5.37
6.36
6.24
6.53
6.23
Average 5Y
6.00
5.23
6.20
6.18
6.41
6.51
Average 3Y
5.85
4.60
6.13
5.87
6.15
6.33
Cumm. 10Y
76.96
67.81
85.75
82.26
87.56
81.48
Cumm. 5Y
34.19
30.49
35.22
36.08
37.42
38.09
Cumm. 3Y
18.59
14.40
19.55
18.63
19.58
20.22

看看他们的表现与上面固定型基金不相上下,有5%-6%左右。但是他们的价格是浮动的。很少投资者买这基金时,留意价钱。NAV per Unit。这组基金就有变动报价。查看http://www.asnb.com.my/price.aspx

以ASN为例,从2013到2016,共获得24sen股息。投资时的价格大概是0.8495,好像赚了28%回报。不要被骗,还要看NAV。在2012时NAV是0.8495每单位。2016时是0.6637,下降了21%!!,就是你的资本缩水21%。虽然获得28%股息,4年累计净回报只是6.3%,化年CAGR只有1.4%而已



-->
2016
2015
2014
2013
2012
NAV per unit
0.6637
0.6822
0.7720
0.8815
0.8495
Lowest NAV
0.6484
0.6787
0.7981
0.8225
0.8127
Highest NAV
0.7144
0.8098
0.8977
0.9391
0.9046
%Income
7.53
8.94
8.36
7.32
%Capital Gain
-2.71
-11.63
-12.43
3.77
%Performance
4.62
-3.72
-5.11
11.36
11.42

总结
Ali个人能力有限,不能对全部基金做分析,读者可以参考,自己研究。
如果你想投资固定收入,那ASNB 旗下的Fixed price fund是比私人公司信托基金(Income fund)好,又有价值保证,大约6%回报。而且ASNB的基金不是人人能买,有些只开放给Bumiputera,不过有3项ASW2020, ASM, AS1M 是给全部马来西亚公民,连6个月大的婴孩也可以投资。

下载:ASNB的计算Spreadsheet (里面还有ASW2020 用同样的计算)


注:
1.  没有买卖建议,Ali没有收取任何基金佣金,也没有利益冲突。如有负面评语,是以事论事。
2.  以上投资信托基金绩效,不包含sale charge成本,所以实际绩效来得低一些。


【十载投资,路在何方,扎根本土,放眼世界】


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x 1 我要送花

x 383
发表于 2017-5-28 11:59 | 显示全部楼层
很用心的分享   
也要選對基金才能多賺的,什麼是 “對”?不好說   
我個人就不喜歡 PM 基金,Eastspring 和 Kenanga 都不錯
買基金推薦 Fundsupermart 平台


x 0 我要送花

x 0
发表于 2017-6-26 20:25 | 显示全部楼层
thank you
   

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