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[美国股市] 宜人贷(NYSE:YRD)

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发表于 2016-8-25 13:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
昨日四部委发布P2P监管细则,中国在美上市的P2P第一股“宜人贷”股价遭遇崩盘。

北京时间8月25日凌晨,宜人贷股价收盘下跌6.92美元,报24.52美元,跌幅达22.01%。宜人贷是宜信旗下的个人信用贷款与投资理财P2P网贷平台。



P2P监管冲击波

8月24日,银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》,被称为史上最严的P2P监管文件。分析称,该文件将令P2P行业结束野蛮生长态势,逐步进入合法、规范的轨道上。

《办法》规定,网络借贷信息中介机构不得从事自融,不得为出借人提供担保或保本保息;不得吸收公众存款;不得归集资金设立资产池。禁止P2P进行债权转让,即P2P不得从事开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。不得将融资项目拆分,不得发售银行理财、券商管理、基金、保险或信托产品等金融产品。

《办法》还划定了P2P借款上限,单一自然人在一个平台的借款上限是20万元;单一自然人在多个平台的借款上限为100万元。行业人士称这是最具有杀伤力的一条,《证券日报》援引广东互联网金融协会秘书长朱明春指出,对借款者的金额做出严格限制,对行业的影响很大,现有平台开展的许多业务都不符合这条规定,绝大多数平台将面临业务转型。

除了借款额度限制,P2P资金实行银行存管也提高了行业门槛。《办法》规定,网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理,并选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。

半年十倍股

在P2P行业监管整体收紧、行业景气度下滑的背景下,宜人贷今年二季度实现了超强盈利。

8月10日,宜人贷公布第二季度净营收7.34亿元人民币,同比增长140%;净利润2.61亿元人民币,同比暴增 226%。



但相对于该公司股价的涨幅,2倍的净利润增长都不算事儿。

从2016年2月到昨天的半年时间里,宜人贷走出了十倍涨幅的傲人成绩,从最低3.35美元一度涨到了42.34美元。8月16日当天,宜人贷股价创出历史新高,全天振幅高达30%。



这很难再用基本面来解释,股价暴涨背后是宜人贷清晰的“小盘股”特质。2015年12月宜人贷在美国纽交所挂牌,总募资7500万美元,是中国唯一一家上市的P2P公司。

截止2016年一季度末的年报中,该公司披露单一大股东Creditease Holding(Cayman)Limited控股了宜人贷85.5%的股权,这意味着市场最大的流通盘也就14.5%。

如果按照今年2月宜人贷股票最低价3.35美元来算,14.5%的流通盘意味着只要3000万美金就可以买下宜人贷所有的流通股。如果算上机构持股,真正的流通盘可能只有10%左右。



对此,“格隆汇”的作者田品点评称

宜人贷只有10%的街货,只有天空才会是它的尽头,由于街货少,达不到交易所开期权的门槛,so,也没有put,大股东更不会借券出来给别人空自己这么搞笑,因为现在没货空,空也赚不到大钱(期权)…所以现在一众想做空的吃瓜群众也就只能默默的看他表演...但是日夜期待开期权啊…但是,出来混,迟早都要还的,只要开了期权,美帝对冲基金的套路可深了...那可是Muddy Water、Citron的主场啊…

关于宜人贷的模式,田品也有一段分析:

宜人贷说白了就是资金中介,用互联网的方式实现资金的供需流转,前端接受投资者资金,后端对接资产端(资金需求方),根据宜人贷自己的模型,经过数据分析后将贷款人分成A、B、C、D四类,贷款人质量依次递减,然后收取的交易费用(实际借贷成本)越高,下图是2016年Q2的各类数据梳理:



其注意到,信用等级最低的D级的借贷人,对应的贷款年利率为39.5%,适用39.5%利率的贷款占83.1%。而最高人民法院去年给借贷利率划分了“两线三区”:

a、借贷利率未超过24%的,属于“司法保护区”,是受法律严格保护的;

b、借贷利率介于24%与36%之间的,属于“自然债务区”,由借贷双方自由约定,法律只保护已发生的部分;

c、借贷利率高于36%的,则属于“无效区”,超过部分的利息约定无效,借款人有权要求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息。


另外,按照2016Q2的数据,A、B、C、D借款的坏账率分别为4.5%、 4.5%、5.7% 和4.2%,从逻辑上讲,用户的分级是按照风险评级进行划分的,假设这个模型是有效的,那道理上A-D四类用户中,坏账率应该是依次递增,然而这个贷款占比最高,贷款利率最高,利润贡献最大的D类贷款居然是最低的。

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 楼主| 发表于 2016-8-25 22:45 | 显示全部楼层
本帖最后由 aidj 于 2016-8-26 09:04 编辑

四天跌33% “半年十倍股”宜人贷空头有望咸鱼翻身?

文 / 王维丹  2016年08月26日 04:22:46  2

本周四个交易日内,赴美上市以来股价翻倍的中概股宜人贷跌约30%,让此前苦苦坚守的空头看到了咸鱼翻身的希望。

本周三,宜人贷美股存托凭证(ADR)收跌约22%,周四开盘又猛跌10%,此后反弹涨幅一度超过6%,现已回吐涨幅,略涨0.04%。本周一到周四,宜人贷跌幅扩大到33%以上。



如此跌幅让这只堪称“半年十倍股”的空头看到了希望。就在上周二,宜人贷盘中还创下约每股42美元的历史新高,是今年2月低位每股3.35美元的12倍多,是去年12月上市首日交易价每股10美元的四倍多。

宜人贷 不宜“空”

6个月来,宜人贷股价持续高涨,做空的成本也水涨船高。据数据供应商IHS Markit数据,出借宜人贷股票的年化利率约为40%,为中概股借贷成本之最。

彭博新闻社报道提到,美国对冲基金晋锐资本(Paretone Capital)CEO Wang Wei称,本月18日,他为了测试有无可能做空宜人贷,借得“很小”一部分宜人贷股票,年化借券利率高达43%。

股票借贷成本高意味着,卖空的投机者更容易面临逼空的风险。而且,宜人贷是典型的小盘股,绝大部分股票都在大股东手中,流通股更是极少。

华尔街见闻昨日文章提到,宜人贷股价暴涨很难用基本面解释。宜人贷披露,截至今年一季度末,单一大股东宜信控股了宜人贷85.5%的股权,这意味着市场最大的流通盘也就14.5%。如果算上机构持股,真正的流通盘可能只有10%左右。

IHS Markit数据显示,目前宜人贷ADR可借贷股约有42.4万股,仅占流通量的5.7%,比今年6月末还减少了将近4万股。

为何应难而“空”?

尽管做空挑战这么高,仍有人坚持看空宜人贷。空头主要有两点质疑:

一是无法解释宜人贷可借贷股票供应量缩水,纽约研究机构JL Warren Capital指宜人贷未披露员工回购股票;
二是宜人贷高盈利增长依赖高风险贷款。如以下彭博图表所示,宜人贷二季度82%的安排贷款为信用度最低的D级贷款。



而本周三中国四部委发布的史上最严P2P监管文件又让空头多了一个有监管风险的理由。

华尔街见闻此前文章提到,除了对P2P机构融资、担保和发售产品等方面的限制,此新规还划定了P2P借款上限:单一自然人在一个平台的借款上限是20万元,单一自然人在多个平台的借款上限为100万元。行业人士称这是最有杀伤力的一条。

宜人贷ADR今年以来还有170%以上的涨幅,但分析师预计该中概股还会大跌。彭博汇编的分析师预测中值显示,宜人贷还会在本周三收盘价基础上跌13%。野村控股驻香港分析师Sophie Jiang的目标价显示,她甚至预计宜人贷股价会进一步下跌39%。

不过,本月初晋锐资本本月初在微信公众号上发文称,目前做空宜人贷是不明智的,两种情况下可以做空:

第一种是在公开市场发行股票,引入其他投资人,将宜信控股稀释到50%以下,有足够多的流通股在机构和散户手里。

第二种就是宜人贷的母公司宜信自己完蛋了,无法再向宜人贷输送业绩和利润。

上述文章将宜人贷空头的处境比喻成:上战场的时候,别人手里飞机坦克大炮,你手里棍棒加洋枪。

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 楼主| 发表于 2016-8-31 15:00 | 显示全部楼层
股价暴跌之后 宜人贷遭遇美国投资人集体诉讼
2016年08月31日 11:34:29

王懿君 https://m.wallstreetcn.com/node/260506

美国律师事务所Bronstein,Gewirtz & Grossman周二提醒宜人贷的投资者,已代表在2016年5月11日至8月24日期间购买宜人贷股票的投资者对宜人贷及其高管提起集体诉讼。调查的方向是宜人贷是否隐瞒了可能帮助投资者避免损失的信息。

zheduan

(5月11日至8月24日宜人贷股价走势)

Bronstein,Gewirtz & Grossman律所是一家证券维权律师事务所,此前该律师对中概股新东方、去哪儿网、网秦等均发起过调查或诉讼。

诉状指出,宜人贷违反美国1934年证券交易案,要求宜人贷对投资者的损失做出赔偿。诉讼称,宜人贷在5月11日至8月24日期间内发表了一些虚假或具有误导性的声明,其中包括:

1)宜人贷遭遇的与消费者购买其贷款产品相关的欺诈日益增多;

2)执行中国政府出台的反欺诈措施可能对宜人贷业绩造成负面影响;

3)宜人贷所发布的关于其业绩、运营和发展前景的信息为虚假信息,具有误导性或缺乏事实依据。

本月银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》,被称为史上最严的P2P监管文件。分析称,该文件将令P2P行业结束野蛮生长态势,逐步进入合法、规范的轨道上。当日宜人贷股价暴跌22%,四天跌33%。

截至30日收盘,宜人贷(NYSE:YRD)股价下跌1.97%,报26.90美元,较8月16日录得的42.34美元高点跌去近四成。

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 楼主| 发表于 2016-9-27 14:58 | 显示全部楼层
P2P Meltdown Continues: LoanDepot's CDO Collapses Just 10 Months After Issuance
http://www.zerohedge.com/news/20 ... ants-just-10-months

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发表于 2017-11-15 07:25 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2017-12-8 09:33 | 显示全部楼层
“可以不用还钱了,国家说了,不能暴力催收”。

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发表于 2018-2-7 21:37 | 显示全部楼层
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