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楼主: tomvirtual123

tomvirtual123专区 : 万丈高楼从地起

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 楼主| 发表于 2019-2-14 21:26 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-2-14 21:28 编辑

好久没有回来了。。。

早前看好的Brent在去年十月的高峰 USD 85 下跌到最近的 USD 52。 在从USD 52 反弹到现在的USD 62. 在这过程中, 油价像跷跷板般飞上飞下, 惊心动魄。hibicus 虽然几个季度盈利标清, 股价仍然乃抵不过油价的拖累,也跟着插水。

Brent


这里可以看到油价暴跌后, 做了个破底翻, 现在在挑战着比较长期的阻力。

再看比较近期的技术图




油价在盘稳了几个月, 其实昨天晚上已经突破短期的阻力。突出个头了。看需要站稳几天,排除个假突破就可以了。

再看今天的Top Active




油股包办了Top Active 前七名。火红异常。

最近看了冷眼的报道后, 开始再次注意市场上的油气龙头: Sapnrg, Armada.
做了点小小的功课: Armada







- 基本上, 2016 年是亏钱的。
- 2017 年赚钱。
- 2018 年最近的两个季度做了巨额的Impairment 400-500m ++. 进而使盈利表非常难看。
- Impairment 是属于资产减值, 不涉及现金流。 憋开impairment, 我们其实可以看到Armada 是有钱赚的。
- 债务膨胀, Finance cost 一个季度去到了130m. 我相信这个债务的膨胀是Armada 融资生产FSPO。
- Armada 最近积极还债。

需要注意的地方有两个:

1. Armada 从最近的报道上, 有看到有个15亿的债务需要在31 May 解决。它正在与债主讨论偿还解决方法。
需要注意的是这个, 避免Armada 倒债。

2. Cash call / right issue
一旦Armada 跑这步棋, 股价难免会再次受挫。 right issue 来还债是持股人最不想见到的。虽然或者对Armada 来说是好的。股价假如再大幅下挫20-30%, 持股人裤子被那两个impairment 拿去后, 现在就只剩下。。。。再right issue, 子孙堂来世再见咯。SAPNRG cash call 后, 今天有强力反弹的现象。会不会昙花一现, 我也不懂。

Armada




技术上, 底部爆大量。 而且股价爆量拉升,缩量调整, 今天再爆量向上突出个头, 拉升还算健康。主要是看月尾的业绩怎么样。

感想:

油气股在被市场忽略了几年, 最近在Brent油价的带动下, 开始露量松动了。 Armada 虽然股价在很低 (对比几年前油气股的鼎盛时期), 风险因为他的债务而对我来说是不低。这是危与机的共同存在吧。危 - 债务, 机 - 油价这么低了, 它还是赚钱。就看你怎么样看他。

可能五年过后, 我们会非常暗锤: 为什么他在两毛钱的时候, 我连这个世界第五大FPSO都不去看 - 啊马大!!!
也可能五年过后, 它也不存在了 - 他妈的!!!

危与机的化身

我只表面分析它, 毕竟油气股太复杂了。如有任何错误, 劳烦点出。 大家一起研究研究
谢谢。。。



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赞~  发表于 2019-2-21 15:05
它是有实力的。只是债务太高  发表于 2019-2-16 01:26
Armada 不像那些只会靠关系的油气股。能拿到外国的合约,实力肯定是有的。  发表于 2019-2-15 08:27

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 楼主| 发表于 2019-2-16 16:24 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-2-16 17:40 编辑

Hibicus

油气假如复苏, 第一个直接受惠的将是第一线的上游开采公司。马股上游开采公司有 Hibicus, Carimin.
上游开采公司采了油,用国际油价卖出原油。 所以国际油价对这类公司的盈利有最直接的影响。

上游开始赚钱, 才会开始对维修开采措施, offshore marine service 颁发contract, 大开水喉。

凡讨论油气上市公司, 我们都必须参考国际油价的走势。

Brent




油价在去年九月创下几年的新高 USD85 后,在几个产油国家大力产油的情况下, 油价在短短的几个月从顶峰插水至 Usd 52. 插水力度之快令人难以置信, 幅度超过30%。 这是一个国际数一数二的大宗商品, 价钱那么波动, 确实是少见。

我们的讨论范围还是拉回Hibicus. 上图里蓝色的时间点是Hibicus 上季度, 也就是它的 2019-1 季度的油价走势。当时的油价均价大概在 Usd 75 左右。

我们看看橙色圈子的油价均价大约是在 Usd 67 左右。也就是 Hibicus 即将发布的季度报告的均油价。 这个数字是比上季度油价低了 Usd 7. 大约低了 10%。

好了, 我们看看 hibi 的基本面分析和它是怎么算营业额和盈利的

Hibicus Data




Anasuria

- 每日的油开采从 2731 barrels 进步到 上季度的 3581 barrels.
- 一个季度大约可以生产接近 300k barrels.
- Rev calculation : 300k x Myr 4.00 (马币美元汇率)x usd 75 (国际油价) = myr 84m
- Pre Sabah acquisitio Rev 大约在 70-80m. 取决于马币/美元汇率 与 国际油价。
- Pre Sabah acquisition profit margin 大约 (11/76m - 2018 qtr 2) - 14%

Sabah

- 去年三月/四月完成收购 North Sabah 50% 资产。
- 优越的 Average Uptime 超过 90%
- 日产接近 5000 Barrels
- 一个季度大约可以生产接近 400k barrels. 比Hibicus 自家的 Anasuria 多出 100k barrels, 大约 33%。
- 原油一桶卖价比Anasuria 高出大约 Usd 5. 大马出产的原油是比较Premium的。 好像是Sulfur的成分比较少。我不怎么清楚。
- Opex (应该是一桶的成本)也比Anasuria 低。
- Post Sabah acquisition profit margin 大约 (100/359m - 2019 qtr 1) - 27%


收购 North Sabah 的资产后:

- Hibi 在去年3月/4月完成收购50% Sabah 采油资产。 所以我们可以看到2018-4, 2019-1 营业额和盈利突飞猛进。

- 2018-3-4  这两个季度有着非常高的 Profit margin, 因为这俩个季度有着 Negative goodwill 个 112m and 93m 纳入盈利表。这应该是以比较低的价钱收购Sabah 的采油资产而得到的帐目 ‘盈利’。 这不涉及现金流。 这应该是Accounting rules, 目的是要使帐目更加接近现实的价值。所以其实这俩个季度并没有盈利表赚得这么丰厚的。

- 无论如何, 我们可以看到所收购的Sabah 资产的一个季度所生产的油多达/接近 400k barrels, 这个是比Hibicus 现有 Anasuria 的一个季度 大约
生产300k barrels 多出 100k barrels, 大约多出33%的产量。当时Hibi 是以 Usd25m (Myr 100m) 买进这个资产。以这个价钱买到一年可以生产 1.2m barrels 的原油, 我只可以说这太值得了。一桶算赚10-20美元就好。就可以大约算出这宗交易大约是以多少PE成交。


Analysis:

- 其实Hibi 的Rev 和当季度的盈利是以, 当时卖出多少桶原油来算的。

- 就以上季度来算 Rev & Profit : Oil Sold 1.1m x Myr 4.1 (马币美元汇率) x usd 75 (国际油价)= 338m. 这大约接近当季度的 Rev。

- 再细看上面的资料, 我们可以知道Anasuria/Sabah 各卖出了两船的原油, 总共四船。 一趟船大约可以载 270-300k 桶原油。

-  上季度Anasuria & Sabah 共生产 678k 桶原油。但是卖出的原油多于生产的原油。这是因为上上季度 2018-4 Anasuria 基于某种原因完全没有卖出原油。所以原油就在 2019-1 才卖出。它的原油可以暂时收藏在它的海上 FPSO。

- 我们再拆开 Anasuria/Sabah 来预测即将发布的业绩报告, 来分析这两个生产地可以卖出多少船原油:

Anasuria -

- 从一个季度生产的原油 (大约 300k barrels) 来看, Anasuria 每个季度可以平均卖出一船的原油 (一船大概 270k - 300k). 上季度可以出两船纯粹是因为上上季度没有卖出。 所以累积到上季度才卖出。

- 我们就预测下季度会卖出一船的原油吧。

Sabah -

- 一个季度可以生产的原油大约是 400k barrels 附近。但是上俩个季度个卖出大约 600k 桶的原油。大约每个季度卖多出于产量的 200k 桶原油。我猜原油储存应该剩下不多桶了。

- 我就大胆预测这季度可以卖出一船的原油。

Total:

- 两船的原油大约是在 550k - 600k 桶。
- Rev estimation: 600k x Myr 4.1 x USD 67 = 164m
- Profit Estimation (27%) = 44m

我们大概可以预测, Hibi即将发布的盈利。。。应该会低于上季度的营业额/盈利。、

上述只是我自己的表面预测。FPSO/Sabah 储存多少原油我们没有详细的资料。而且 Hibi 的财报时常存有一些adjustment, defer tax, negative goodwill, impairment, maintenance downtime, major service. 这一切一切都存有太多的变数。猜测就自己纯粹兴趣,好玩。

最后, 我们乃需详查Hibi 的最基本面:

Anasuria 日产原油自Oct 2018 可以到 4000 barrels (季报有说到side well digging pressurize project)。
Sabah 日产原油大约 5000 Barrels。
total 9000 barrels/day.

9000 x 90days (一季度)x 0.9 (误差率) x 4.0 (马币美元汇率) x Usd 62 (Current Brent price) = Rev 180m
这个是排除了原油卖出船的上上下下。回到最基本 Hibi 一个季度可以生产的原油。
Profit Margin 25% = 45m
Annualise = 180m

180m / 1.58b = eps 0.11
let say Pe 15 (for cash rich >300m, zero debt, growth counter) = 1.70.

Chart




Hibi 现在的股价处于 1.07. 这和一年前的股价一样。我们可以看到Hibi股价激烈波动。这和价钱激烈波动的原油一致。 一年前营业额盈利, 和现在的营业额盈利相比, 应该是有大幅的进步。

那么是一年前的股价走在前面呢? 还是现在的股价落后? 这是个很有趣的问题。每个人心里都有不同的答案。

而大家会怎么操作这个股呢?还是常持为王道?还是这根本就是炒股一只?

我就留给大家去寻找心里的答案。

如有任何的错误,请劳烦点出。

谢谢。




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赞~  发表于 2019-2-21 15:04
很棒的分享。感恩!  发表于 2019-2-16 23:12
赞!此股我持有少少。  发表于 2019-2-16 21:56
非常棒的分析!  发表于 2019-2-16 17:40

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 楼主| 发表于 2019-2-21 00:43 | 显示全部楼层
今天的市场有点开始疯狂。 超级大粒股, 好股, 小股, 基本面没这么好的股都出量推高。

不懂是不是最后的晚宴要开始了。

每个大熊市的开始, 都是由世界各大指数疯狂陡峭推升形成冲天炮, 进而吸引大量的资金进驻,然后蹦下来的。

现在不懂是不是这种推升的开始。

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 楼主| 发表于 2019-3-3 02:03 | 显示全部楼层
tomvirtual123 发表于 2019-2-14 21:26
好久没有回来了。。。

早前看好的Brent在去年十月的高峰 USD 85 下跌到最近的 USD 52。 在从USD 52 反弹 ...

Armada

早前有分享到这个 Armada。 有发现它是因为屏除Impairment, 它其实有赚钱。
Armada 最近闹了个笑话, 就是在Feb 28 后的入夜时分才姗姗来迟的公布业绩。而且还在下一个交易日9-10am 停止交易. 真的是吓坏了所有持有的股东。

好了, 进入正题和我写这贴的目的:







看看Armada 的最新营运表。

假如我们再次屏除了Impairment:19m + 54M - 137m = -64m

就是说Armada 这季度是亏钱了。

既然投资它的理由已经不再, 就不应该再坚持持有了。就该理应处理掉。

谢谢。

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谢谢分享。  发表于 2019-3-25 07:55

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 楼主| 发表于 2019-3-23 20:00 | 显示全部楼层
tomvirtual123 发表于 2019-2-16 16:24
Hibicus

油气假如复苏, 第一个直接受惠的将是第一线的上游开采公司。马股上游开采公司有 Hibicus, Car ...

Hibi 2019-3 预测盈利

Brent 走势



国际油价在Hibi 下季度将发布的业绩 (Jan-Mar 2019) 均价大概在 USD 60. 这个比上季度USD 67 大概低了 10%.

上季度Hibi 出了两船油。 我们来预测下季度hibiscus 会出几船。

Hibi Data




好, 我们个别再拆开Anasuria & Sabah 来分析和做预测。

Anasuria




- Anasuria 最新的资料显示它可以生产 4400 barrels / day. 这等于大概 350k barrels per qtr.
- 平均Anasuria 每个季度都可以卖出一船的油 (大概 270k barrels ) 和剩下大约 80k barrels 在海上 FPSO。
- 而这个剩下的 80k / qtr, 需要3-4 qtr 就可以凑成另外一船油可以卖出了。

- 看回上面这个表, 我们可以看到其实在 2018-4/2019-1 这两个季度剩下70k 没卖出 (302k + 290K) - 523k = 69k 和被收藏在FPSO里面. 而2019-2 和 2019-3 大约各剩下80k都收藏在 FPSO 里面。

- 所以到了下季度, 总共会有 70+80+80 = 230k 的油。 这个数目凑不满一船油卖, 以经济角度来看, 船开出去, 船费始终是要付。那么应该凑满整船油卖出, 才值得吧。
- 所以我觉得Anasuria 下季度预测只会卖出一船的油。但是下下季度极有可能会凑得成两船。

Sabah



- 2018-4 Sabah 才被收购, 所以Sabah的盈利 (卖出的油) 在 2018-4 才会被整合进Hibi 的盈利表。
- 2018-1-2-3 Sabah 的 Oil Produced & Oil Sold 是有Data, 但是没有被整合进去Hibi 的盈利表。 这三个季度的Data只是供我们参考来预测下季度Sabah 可以卖出几多船油。

- 我们看回2018-1-2-3-4 四个季度总共生产的油多达 1.8m barrels. 一船大概可以装下 300k. 所以2018 确实是出了 6 船。
- 2019-1-2 两个季度日产油量跌去 5000 barrels / day. 有些维修的工作进行。所以Qtr 生产油只去到 400k. 我们也保守预测下两个季度也是一样 400k / qtr.
- 一年的产量 400k x 4 = 1.6m. 这一年大概可以出 5.3 船的原油。就是一年大概可以卖出 5 船油和大约 会有 90k 的原油留下来。
- 我们排除了这个 2019-1 季度的数据先。因为那个生产了 388k 的原油, 但是卖出了595k 的原油。原油是实物, 没有的negative 的, 所以那个季度卖出的原油应该是前面几个季度留下来的。我们就预测那个季度Labuan 储存处剩下不多/非常少的原油了。因为那个季度卖出了多出产量的 200k barrels.
- 我们预测剩下的原油数据就从 2019-2 季度从零开始算起。

- 2019 -2 生产了 400k, 卖出了300k, 剩下 100k.
- 我们预测下季度和这个 2019-2 一样的数据。那么下季度就剩下 200k barrels 在储存处了。
- 所以我们也预测下季度 Sabah 应该会卖出一船。
- 但是下下季度就会有300k 剩下的原油了, 可以凑多一船。

预测总结:

1) 下季度应该会和上季度一样卖出两船的原油
Rev estimate : 270k + 300K = 570K x usd 60 x 4.05 = 139m
Earning = 27% profit margin = 38m  

2) 下下季度 2019-4 应该会好戏上场。 戏码假如根据上面的小预测走下去的话。而且, Brent 从谷底反弹, 4 船 加 Brent 油价 (假如升上去啦) 的威力不可小观。

预测归预测, 一起都是假设。世界局势变化多端, 油价上下难以预测。大家就当作这是场游戏来看吧。谢谢






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谢谢分享  发表于 2019-5-1 22:41
谢谢分享  发表于 2019-5-1 22:41
季报有说到蕴藏量,只是我看不明白拿些油气的术语。  发表于 2019-4-4 18:37
之前都听说过hib收购的油田都是剩下不多油的。。。不知真假  发表于 2019-4-1 12:24
谢谢分享!  发表于 2019-3-25 07:54

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 楼主| 发表于 2019-4-6 16:20 | 显示全部楼层
冷眼关于油气报道的参考与一些重要的摘要:  



http://www.enanyang.my/news/20190127/油气股把脉(完结篇)-从资本开支试探油气股前景/











https://www.theedgemarkets.com/article/petronas-raises-capital-expenditure-rm55-billion



Brent 油价不等人。






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 楼主| 发表于 2019-6-20 23:51 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-6-30 14:41 编辑

大洋 ~ 利空出尽

油气板块今天在Opec 制定了7月开会的日期后, 和传出特朗普和习近平会在日本的峰会会面后, 油气个股在今天都取得不俗的起幅。

Brent


我们可以看到油价是多么激烈的波动。五月后, 油价似断线的风筝, 往下插水。幅度快且急。世界都在担忧贸易战拖慢经济的成长, 而造就石油需求的萎缩。

好, 进入我们的主题 - 大洋

其实说到油气股, 又怎么可以少了近期大红大紫的大洋呢? 它其实一直都在我的Radar 里面。我没有提起它, 是因为之前它暴起了许多, 投机的因素太大了。而且有不少名人在鼓吹。

我们看看他的基本面

Rev & Profit



它的Rev之前在2014 创下高点后, 随后15-16-17 年都跟随油价大市滑落。经过了惨烈的 16-17 年度, 2018年出现了反弹, Rev突破了前期的高点, 盈利回到了前期的顶峰。这归纳于Oil Major 岸外的活动开始复苏和忙碌。我们可以看到陆陆续续一些本地油气公司开始得到合约。

其实大洋在14-15年在油价不太好的时候都取得非常好的盈利。在16年收购了Perdana 后, 承受着巨大债务的利息, 和一些Impairment, 导致在 17 年亏钱。 18年它开始取得非常好的盈利。让我们来细看它个季度的营业额和盈利走势。




- 每年第一个季度都是传统的最弱季度。 这每年的第一个季度都是最少的营业额, 和是个亏钱的季度。这和我国的海上季候风有关系。

- 2016 年开始, 每年的第一个季度都是逐年营业额在增加, 而越亏越少钱。 刚发布的第一个季度亏了 4.1m. 而在这个一样的季度里面, 持有 60% 的Perdana 子公司亏了 32m. 而这个 -19m 就没有错的话,应该有认列在大洋的账目里面。

- 第二三个季度是传统的强季度, 这也是大洋接下来会发布的两个季度。

- 第四季度是传统第二弱季度。但是去年有一些不同。第四季度反而是历史盈利新高。让我们详细检查去年第四季度发生了什么事。

2019 Rev Detail




- 我们可以看到2019第四季度Rev & 盈利都新高。 拆开营业额来看, 应该是受益于Lump Sum 这个项目。一些投行的报告后来有所, 这个 lump sum 彪高是不可持续的。大概意思是一次过的吧,往后应该不会出现这样的情况。

- 2018 年之前的 Rev Detail 季报没有资料。

- 其实就是这个记录新高盈利的发布, 造成大洋变成大家追逐的神股。股价从发布前一天的收市价 0.795, 仅用了十四个交易日, 就创下了超过100% 的涨幅, 去到了1.70附近。友站当时 前五 top article 全部是关于大洋的分析和报道。这也是部分因为这个第二弱季度爆出了记录新高盈利, 很多人就误解下去比较强的季度,就可以再创造更加高的盈利了。

- 其实股价早走在新发布 2019 第一季度亏钱的前面了。打从1.70左右滑落去了季报发布前夕 1.10 附近。上的快, 下的也快。 当然, 这是马后炮。。。

派息史


- 其实大洋在2015年之前都有派丰厚的股息。但是在2015 年收购了 Perdana 后, 就从零债务变成欠了18亿的钱。收购后, 就没有再派息了。18亿对当时大洋的Market Capital 大约20亿来说, 是个相对非常沉重的债务。Finance Cost 每季度需要换大约20m.  赚到的钱大部分都拿来还债。

Cash on hand & Debt




- 大洋从零债务, 因为在2015-3收购了Perdana 的股份,欠了一屁股的18亿。我很难想象当时老板的勇气和魄力。

- 然后债务再从高峰18亿, 开始辛苦每季度的还债, 到了最新季度的欠债降到10亿。是的, 没错。用了三年多的时间让债务减去8亿 (当年有做了个10%PP 还了一部分的钱)。

- 手上现金这几年都徘徊在 200m level 上下。

- 看到了这个现金债务表, 我得以深深的给大洋的老板和管理层一个鞠躬, 十个手指, 十个脚趾给老板和管理层二十个赞!


这么强的还债能力, 究竟现金是来自什么地方


Cash flow






- 2015 年借了不少钱做收购。


- Cash flow from operation 每年都达到惊人正数的200-340m。 Even 在账目亏钱的2017年。这是大洋最关键, 最有品质的能力所在。


- 我们知道在2014年油价在100块以上崩盘下来后, 油价曾经去到烂价 USD 30-40 一桶。在这么艰辛的油气大环境里面, 大洋在那个时候还可以有这么出色制造现金的能力, 可以看出其管理层的优异。虽然说大洋不是直接受惠于油价波动。  Oil Major 在低油价时期也是在做着减少营运开支, 可以挪后的修理和maintenance 的都会往后推。和合约颁发的margin 肯定是有几低就做几低。所以对我来说, 大洋是对油价有关系的


- 最新季度账目上亏了4m, 但是现金流还是有 87m进账.


- Cash flow from Investment 收购Perdana 后, 就支出不多。


- Cash flow from Finance,也就是公司大多数拿来还债,和还利息。 达到了270m - 340m。  


- 大洋几乎所有的收入都集中火力拿来还债务。所以谜底揭开 : 大洋凭着其非常出色的收入现金流, 绝大部分都拿来还债务了。所以债务才能够快速的从18亿降低到了10亿。公司在这里展现了非比寻常的决心和意志力 : 还债!

船出勤率 - Vessel Utilisation


- 第一季度出勤率是整年的低点, 这和它的Rev & Profit 是一样的Pattern。

- 对比第一季度,逐年走高。说明营运环境,渐渐越变越好。

- 今年的第一季度是 37%。 应该是最近的最好第一季度。再之前的年份没有资料。


大洋持有Perdana 60% 股份。所以Perdana的盈亏对大洋来说,也是一个关键因素。我们可以稍微快速看看

Perdana的盈利表



- Perdana 第一季度亏了 32m. 但是比去年, 前年的第一季度都亏比较少了。

- Perdana 的强弱季度大致上是和大洋是一样的。接下来迈入第二三季度是它的强季度了。

- Perdana 2015-2016-2017 都遭受亏大钱,大出血。 说明之前营运的艰难大环境。

- 2018 年除了第一季度亏钱, 后面三个季度都开始赚钱。但是基于第一季度亏太多, 整年的盈利表还是负数的。而且它还是背负着沉重的债务 - 632m, 最新季度还是需要偿还 13m 的债务利息。大致上, 沉重的债务导致它还在泥沼之中,虽然营运开始露出曙光。

- 大洋2015 年以 1.55 收购其股份好像出手过早。但是这也是马后炮啦。既然收购了, 就应该专注该如何改善它的营运。


以下是 Hong Leong Investment Bank Research - 20 Jun 2019 在大洋的研究报告有说到Perdana 的近况 -




Perdana 的 20 艘船总共有 19艘出勤了。其中 8 艘是借出去了大洋! 说明了Perdana 的近况应该相当忙碌了。而且这也反映了大洋的近况。

从一些交叉的 Bursa Annoucement 里面, 我们可以看到Perdana 租出了不少的船只给大洋。这提供了大洋以超出了本身的能力来服务 Oil Major。 去年的第三第四季度Rev 创下新高, 比起大洋在 2014 年油价顶峰时的单季度营业额更加高, 里头应该有不少的 Perdana船只在贡献着。所以说Perdana 在油价低迷时, 沉重的债务和巨大的亏损带给了大洋无比的压力; 但一旦形势转换, 油价开始复苏, 它则提供了大洋额外的弹药, 肆无忌惮的让大洋去竞标和执行合约。挨过了这次的风暴, Perdana 会成为大洋这只老虎的翅膀。

大洋的手上合约



- 2018 年, 大洋得到了几个非常重要的合约 - Pan MCM Malaysia 的几个长期合约, 价值 1.5-2.0b. 这可以保证着大洋可以继续忙碌直到 2023年。

- 大洋手上需要执行的总合约大约有 3.0b.

- 大洋得到Petronas的第一个海外合约。标志着它冲出的海外一小步。


为了解决Perdana 近在眼前的债务危机 (632m Current debt)和让双方都可以专注于营运,


双方最近都 Propose cooporate execise.   

DAYANG ENTERPRISE HOLDINGS BHD (“DAYANG” OR THE “COMPANY”) (I) PROPOSED RIGHTS ISSUE;
(II) PROPOSED PRIVATE PLACEMENT;
AND(III) PROPOSED SUBSCRIPTION

i) 大洋将会做right issue -  1 Rights Share for every 10 Dayang Shares (这个是伸手向股东要钱)
- 大洋通过这个 right 预计可以得到 70m 来还债。

ii)大洋会做 PP - approximately 10.0% of the total number of issued shares ofDayang
- 大洋在这个execise 预计会拿 75m 来作为储备来还新的 Sukuk Program

iii) 大洋会认购Perdana 至少价值 Rm 455m 的 RCPS - Proposed subscription of new redeemable convertible preference shares (“RCPS”) of upto RM455.0 million in Perdana Petroleum Berhad (“PPB”)
- 这个RCPS 的期限是十年。 完全没有利息 (目的是要救Perdana, 要利息的话, 不是落井下石?)。RCPS可以一对一换成Perdana 母股。
- Perdana 欠了大洋 RM 646m, 大洋会Subscribe 这个RCPS 至少 RM 455m 来钩消Perdana欠大洋的钱。


proposedestablishment of a Sukuk programme by Dayang and the proposed issuance of a Sukuk underthe Sukuk programme for a nominal amount of up to RM682.50 million (“Proposed SukukProgramme”) (“Debt Restructuring”).

(i) settlement of Dayang Group’s loans and borrowings amounting to RM317.50 million(“Dayang Settlement”);
- RM 317m 会拿来换债

and(ii) advances to PPB for the settlement of PPB’s loans and borrowings amounting toRM365.0 million (“PPB Settlement”).  
- 再借RM 365m 给 Perdana.

总结:

- 大洋做Right issue + PP 股权释稀 20%。 得到的钱拿来还债。 小股东一听到要伸手给钱, 而且是拿来还债, 不是发展业务, 第一个想到的是丢票先咯!

- 和 Perdana 认购 RCPS,票没有利息,好像你借亲人一大笔钱, 限他十年里面一定要还,而且这期间完全没有算利息!大洋真金白银认购 RCPS, 唯一的, 真的唯一的希望就是 Perdana 赚钱, 股票价涨。不然, RCPS 也是冻过水。这涉及几百个millions, 不是小数字。Dayang 自上次2015年 1.55 收购 Perdana 的股票, 又再来 “赌” 了 。。。   

- 再借 Rm 365m 给 Perdana。 再 "加码“ Perdana!
其实 Perdana 应该是受到债主/银行的压力, 大洋逼于无奈走这步棋。

上面的coorporate execise 公司的大股东会包销剩下Subcribe 不完的票。这是暂时唯一的 "好消息“


总结

大洋 & Perdana 用票换现金, 大洋再借Sukuk。

Right issue + PP + 认购 Perdana RCPS + 十年的RCPS 没有利息 + 大洋再借钱给 Perdana + 大洋 Perdana第一季度双双亏钱 - 六剑齐发。我再也想不到了市场上还有没有比这个再坏的情况发生, 除了做假账除牌这两项。

结果股价从 1.15 插水 去了 0.87. 股价账目几天就亏了 25%。小股东大丢特丢。应该是完全想不到了任何的理由持票。这间中应该有不少的 margin call. 没有什么比这个情况更加坏的了。大家都万念俱灰。讲起大洋,大家都认定它是超级炒股一只。




大洋股价在0.87 - 0.90待了几天, 就开始缓缓升至了今天的 1.17。 发生什么事情? 难道就是传说中的利空出尽?(开玩笑的)有看大洋的买卖盘的应该都知道,单一挂单的时常百万的。只有资金雄厚的投资者,才可以造成股价上或下。

股市就是这样深不可测的,你认为它会跌, 你卖了。它就起来了。你认为他还会升,它就在顶价了,开始跌了。。。股价就像潮水大涨大退!

其实以筹码的那方面来想想看, 这么多坏消息出来,股价跌倒这么严重,究竟外面这么多票,是谁人买去了?而比较诡异的是,股价竟然在众人都不看好下,竟然扭转乾坤。是谁的实力这么雄厚?

我记忆里面非常记得的 当年的 Inari 做 Right issue,和它的 receivable 像滚雪球那样快速增大。吓怕了很多人。 也让手持 Margin 票仓的小股东撤退。这是一个好的例子。 (我并没有说现在的大洋是之前的 inari。 这只是个参考, 大家要有自己的想法)。

可以救大洋 和深陷泥沼的 Perdana, 就只剩下一个选项 - 增长的盈利。别无他了。


大洋的展望:




We are hopeful that Dayang will return to its glorious days in the not-too-distant future

这是我在三五年后所盼望的 Glorious day = 零债务, 开始派息, Rev & Profit 新高

大洋究竟是菩萨,还是泥菩萨 , 再看下去只有分晓。

如有任何的错误, 劳烦指出。 谢谢

完。

https://klse.i3investor.com/blogs/12stocktalk/207830.jsp
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/6165221
https://www.malaysiastock.biz/Corporate-Infomation.aspx?securityCode=5141


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股价就是要激烈的波动。怕死的我们才会放手。现在应该不多人持有的。友站之前一天几百个讯息。现在少过十个一天  发表于 2019-6-27 14:01
谢谢分享!最近它的股价一直上上下下,我忍不了卖了。  发表于 2019-6-27 08:03
谢谢分享!最近它的股价一直上上下下,我忍不了卖了。  发表于 2019-6-27 08:03

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 楼主| 发表于 2019-6-30 14:34 | 显示全部楼层
一个原产品的复苏,通常前段/早期的价格都是非常投机的。因为真正的大户投资者还在观望,等待情况比较明朗一点才进场。前阶段介入的通常都是投机者, 而且赚一点就跑,造就股价没有非常强的支撑。上下幅度都非常大。

价钱上下波动,假如最低价,没有被跌破,而且低价越撑越高,时间越长,就越稳固。就更加不容易被跌破。

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 楼主| 发表于 2019-7-13 19:55 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-7-13 20:04 编辑

大洋的 right issue + pp

其实我们可以谈谈以下天马行空的配置:

实况:

2015年,油价崩盘,大洋举了巨额的债务来收购 Perdana*
2019年  油价开始从最低价复苏,大洋做 right issue , pp 来还债务。

现在的持股人想 : 大洋做 right issue pp 来还债喔,不是发展/扩充业务!持股人肯定是沮丧,失望的。全抛完吧!

假如我们将时间点和收购案子扰乱再重组:

2019年, 油价开始复苏,财力雄厚的大洋 right issue + pp 来收购 Perdana 显着的股权,扩大岸外服务队伍!

持股人会想: 油价正在复苏, 大洋船队实力大幅增加! 可以考虑!

这两种配置在不同的时间上,做大致上一样的动作,但是持股人会有非常大差别的想法。

然而这样时间点的收购,成本价钱会不一样,而造成大洋背负的债务也不一样。也有可能2019 未被收购的Perdana 已经破产下市? 哈哈。

而这一次大洋的 right, 我本身的想法是一个延后收购的 right issue. 2015 年在油价和股价蹦跌的时候,大洋做 right 的话, 只会在股价的伤口上撒盐,雪上加霜。

值不值得去 subscribe right (我没有叫大家去 subscribe, 我只是提出来让大家 brain storm), 到最后还是得以看企业的盈利有没有增长? 油价大环境有没有真正的复苏。 谢谢

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 楼主| 发表于 2019-8-11 20:41 | 显示全部楼层
油价展望:



IEA 第四度下修原油需求的展望。中美贸易纠纷看下去应该近期无望解决。中国的态度也开始明确的硬起来了。油盟虽然达成一致减产,但是全球经济开始开始减缓,石油消耗前景蒙尘。油价非常弱势,油价在60以下,油气股也一片狼藉。


油价在60块以下游走,大致上油气公司应该会开始观望和展延一些非紧关要的project. 这时候需要顾及风险了。



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 楼主| 发表于 2019-8-25 17:54 | 显示全部楼层
大洋第二季度营业额盈利都创下了最佳的第二季度。 Vessel utilization 也一样去到了之前所有第二季度的最高 79%。说明了营运每年好转。接下去就是传统的每年最强季度第三季度了。所担心的应该不是营运和盈利了,应该是外围 ~ 中美贸易战和油价。

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 楼主| 发表于 2019-11-16 21:48 | 显示全部楼层
岸外服务 marine service 个个都在业绩开出来前奋力走高。 即将开出来的业绩非常可能是最好的。但是这个业绩开出提供了大户最佳的出票日。大家要看好好咯。因为下季度就是传统的季候风季度了。

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 楼主| 发表于 2019-11-24 16:31 | 显示全部楼层
本帖最后由 tomvirtual123 于 2019-11-24 16:43 编辑

大洋的盈利去到了 107m, 里面有个 10.6m Perdana 那里的one off gain, 10.6m 非核心盈利。 但是就算扣掉了这个 10.6m, 它的核心盈利还有 97m. Rev 也大飞跃。

大洋打出了最漂亮的翻转的一战了。 比起油价崩盘之前更加强壮, 更加有成长的动力。 无他, 只因大洋这是睡醒的老虎背后多了Perdana 这个翅膀。 成为了马股 Marine Service 的第一。  

我不清楚大洋在下季度会不会在对比去年第四季度会不会再成长, 因为我搞不清楚这个 lump sum 几时会加进来。 这个季度 Lump Sum 有 197m, 非常多。 但是无可否认的是, 我们现在的的确确的是看到它的四个季度的大飞跃。 撇开传统强弱度, 不投机季度强弱的话, 它可以考虑开始长期投资 (只要油价不再崩盘)。油价现在也不是在天上的高价, 而是还在低处徘徊。

说到大洋的翻转, 我们还是得看回它的现金流能力和还债能力。 cash fr opr = 227m, cash fr finiance = -118m. total short/long debt = 937m. 现金流还是一样的强劲, 而且还债力度还是非常大。

下季度我们会看到 Right issue + 借  682m sukuk 债务的调整。 p.placement 文稿说明年的二月会完成。 我们也会看到 Perdana 开始真正的赚钱, 因为它现在每个季度需要还的 14m 债务利息应该在下季度就不要再还了。 大洋手上 Perdana 的股票、RCPS会开始真正水涨船高。 以往的拖油瓶仔会变成大洋王冠上的珍珠。 只是股票涨需要时间和盈利的公布。 大洋拿了 Sukuk 要还的债务利息会是几多, 下个季度就会看得比较清楚了。 我相信大洋的这一步旗子会比我们外行人算的更加滴水不漏。 不用我们说三道四。

Qtr Report 非常重要的摘要:

Meanwhile, we are optimistic that the group-wide debt restructuring will be successfully and comprehensively
completed by the first quarter of 2020. Post-restructuring, Dayang will emerge stronger with optimal capital
structure which will stand the group in good stead amid the recovery in the oil and gas sector.

Coupled with
the strong cash flow generation, our more efficient capital structure will set a solid foundation for our longterm prospects.

一点点隐忧:

KYY uncle 要求大洋的management 派甜点, 而且语气不善。 就不懂这个下来会怎样的发展。 毕竟之前Jaks 的戏份在大洋开始展开了。 希望后面的戏份不要像Jaks 那样一样的编排下去吧。这样会损害公司和股东。

https://klse.i3investor.com/blogs/koonyewyinblog/238663.jsp

还有一点要特地开贴补充的是:

  While we continue to steer the company towards greater heights, our stronger balance sheet
will now enable us to reward our faithful shareholders who have remained steadfast with us throughout the
journey.


大家有看到暗藏在草下的股息闪闪发光了吗??? 我之前贴里说的股息好像, 好像要来了。 我一个小小的大胆猜测: 成长 + 股息 会引发 Re-rating.

谢谢。

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